{"id":3975,"date":"2020-05-31T18:16:53","date_gmt":"2020-05-31T16:16:53","guid":{"rendered":"https:\/\/reclaimfinance.org\/site\/?page_id=3975"},"modified":"2022-09-27T15:36:38","modified_gmt":"2022-09-27T13:36:38","slug":"reconnaitre-lurgence-climatique-et-repousser-laction%e2%80%af-le-numero-de-funambule-de-la-bce","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/reclaimfinance.org\/site\/reconnaitre-lurgence-climatique-et-repousser-laction%e2%80%af-le-numero-de-funambule-de-la-bce\/","title":{"rendered":"Reconna\u00eetre l\u2019urgence climatique et repousser l’action\u202f: le num\u00e9ro de funambule de la BCE"},"content":{"rendered":"

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RECONNAITRE L’URGENCE CLIMATIQUE & REPOUSSER L’ACTION : LE NUMERO DE FUNAMBULE DE LA BCE<\/div><\/h1><\/span>
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Lundi 27 avril, <\/span><\/u><\/u>45 ONG europ\u00e9ennes<\/span><\/u> <\/a>d<\/span>ont Reclaim Finance \u00e9crivait \u00e0 Christine Lagarde pour lui demander de mettre le climat au centre de l\u2019action de la Banque Centrale Europ\u00e9enne (BCE). Le 20 mai, la Pr\u00e9sidente de la BCE r\u00e9pondait \u00e0 cette lettre.<\/b><\/span><\/p>\n

Sa r\u00e9ponse<\/span><\/u><\/span><\/a> r\u00e9s<\/span>ume la position climatique de la BCE dans le contexte de la crise du Covid-19. Se faisant, elle met \u00e0 jour toutes ses ambigu\u00eft\u00e9s\u202f: la BCE reconnait l\u2019urgence de la lutte contre le changement climatique et admet qu\u2019elle doit \u00eatre int\u00e9gr\u00e9e \u00e0 ses missions tout en refusant de prendre ses responsabilit\u00e9s et d\u2019appliquer ses propres pr\u00e9conisations et analyses \u00e0 ses op\u00e9rations. <\/span><\/b><\/p>\n

Le num\u00e9<\/span>ro de funambule de la BCE se d\u00e9roule en trois actes.<\/b><\/p>\n<\/div>

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Signe la p\u00e9tition qui appelle C. Lagarde \u00e0 agir maintenant<\/span><\/a><\/div>
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Reconna\u00eetre l\u2019urgence climatique\u2026
\nMais rester aveugl\u00e9ment concentr\u00e9 sur le tr\u00e8s court-terme<\/p>\n

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Pour Christine Lagarde, la BCE est en train <\/span>\u00ab d\u2019explorer tous les champs dans lesquels elle peut utilement participer \u00e0 la lutte contre le changement climatique\u202f\u00bb<\/i>. Malgr\u00e9 la pand\u00e9mie, la Pr\u00e9sidente assure que leurs travaux et r\u00e9flexions sur le sujet ne se sont pas arr\u00eat\u00e9s. En effet, <\/span>la Pr\u00e9sident souligne avec justesse que \u00ab\u202fla pand\u00e9mie est un rappel que nous devons renforcer la r\u00e9silience de nos soci\u00e9t\u00e9s et \u00e9conomies aux chocs exog\u00e8nes\u202f\u00bb<\/i>, une vue partag\u00e9e par beaucoup, y compris par la Banque de France<\/u><\/a>. <\/b><\/p>\n

Cependant, les mesures concr\u00e8tes<\/u><\/span><\/a><\/span> prises par la BCE en r\u00e9ponse \u00e0 la crise sont \u00e0 des ann\u00e9es lumi\u00e8res de ces paroles\u202f: les banques sont financ\u00e9es \u00e0 des taux historiquement bas en d\u00e9posant m\u00eame les actifs les plus polluants et la BCE pourrait acheter jusqu\u2019\u00e0 132 milliards d’euros<\/u><\/a><\/span> de titres de ces entreprises via les seuls rachats li\u00e9s au Covid. <\/b><\/p>\n

De plus, la BCE et les autres superviseurs ont consid\u00e9rablement assouplis les r\u00e8gles prudentielles. Ces mesures sont compr\u00e9hensibles pour d\u00e9passer le pic de la crise, mais, si elles persistent, affaibliront consid\u00e9rablement notre r\u00e9sistance aux chocs exog\u00e8nes.<\/p>\n<\/div>

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Pr\u00e9tendre soutenir le \u00ab\u202fvert\u202f\u00bb\u2026
\nEt oublier le \u00ab\u202fbrun\u202f\u00bb et les \u00e9nergies fossiles<\/p>\n

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Afin de cr\u00e9dibiliser ses dispositions vertes, Christine Lagarde argumente que le nouveau Pandemic Emergency Purchase Program (<\/span>PEPP<\/span><\/u><\/a>) conduir<\/span>a la BCE \u00e0 acheter <\/span>des obligations vertes<\/a><\/u>, c<\/span>ontribuant ainsi \u00e0 la transition \u00e9cologique. <\/span>Sans m\u00eame s\u2019\u00e9pancher sur le fait que les obligations vertes ne le sont pas toujours et doivent \u00eatre consid\u00e9r\u00e9es avec la plus grande pr\u00e9caution, la d\u00e9claration de la Pr\u00e9sidente est – au mieux – trompeuse. <\/b><\/span><\/p>\n

La Pr\u00e9sidente indique que le PEPP est construit \u00ab\u202fpour \u00eatre large et flexible de mani\u00e8re \u00e0 supporter ces impacts les plus larges possibles et \u00e0 \u00e9viter les distorsions <\/span><\/span>de certains segments du march\u00e9\u202f\u00bb, un raisonnement typique du principe de <\/span><\/span>neutralit\u00e9 de march\u00e9<\/span><\/u><\/span><\/a>.<\/span><\/b> En suivant ce principe de neutralit\u00e9 de march\u00e9, la BCE essaie de reproduire la structure g\u00e9n\u00e9rale du march\u00e9, ce qui induit l\u2019achat de quelques \u00ab\u202factifs verts\u202f\u00bb. Ce qui ne signifie pas pour autant que la BCE supporte \u00ab\u202fl\u2019effort croissant des entreprises\u202f\u00bb pour r\u00e9duire leur empreinte carbone. Au contraire, la d\u00e9tention par l\u2019Eurosyst\u00e8me de \u00ab\u202f<\/span>20% des titres verts \u00e9ligibles<\/span><\/u><\/a>\u202f\u00bb que la<\/span> Pr\u00e9siden<\/span>te \u00e9voque dans sa r\u00e9ponse signifie que ces banques d\u00e9tiennent seulement 6 milliards de ces titres environ 3% des achats, et la plupart des actifs d\u2019entreprises achet\u00e9s contribuent \u00e0 un monde tr\u00e8s carbon\u00e9. <\/b><\/p>\n

Les rachats d\u2019actifs d\u2019entreprises financent <\/span><\/span>38 entreprises des \u00e9nergies fossiles<\/span><\/u><\/span><\/a><\/span>,<\/span><\/span> dont 10 actives dans le charbon et 4 dans le p\u00e9trole et gaz de schiste. Comme Shell et Total, nombre de ces entreprises pr\u00e9voient d’<\/b>accro\u00eetre<\/b><\/span> fortement leurs productions d\u2019\u00e9nergies fossiles dans les prochaines ann\u00e9es. Au total, 63% des rachats vont aux firmes et activit\u00e9s les plus polluantes\u202f: le portefeuille de la BCE est m\u00eame plus carbon\u00e9 que le march\u00e9\u202f! <\/b><\/p>\n<\/div>

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Appeler les autres \u00e0 agir…
\nEt oublier de le faire soi-m\u00eame<\/p><\/h2><\/span>

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Christine Lagarde est particuli\u00e8rement claire\u202f: la BCE pousse pour une \u00ab\u202frelance verte\u202f\u00bb et la crise est l\u2019opportunit\u00e9 pour l\u2019UE, les Etats Membres et les entreprises d\u2019acc\u00e9l\u00e9rer et de financer la transition \u00e9cologique. Elle appelle la Commission Europ\u00e9enne et les Etats Membres \u00e0 suivre le Green Deal et \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer la mise en place de la <\/span>strat\u00e9gie finance durable<\/u><\/span><\/a>. <\/span><\/span><\/p>\n

Cependant, les op\u00e9rations de la BCE ne suivent ni l\u2019ambition ni les \u00e9l\u00e9ments de cette strat\u00e9gie. En effet, la strat\u00e9gie finance durable int\u00e8gre un <\/span>nouveau r\u00e9f\u00e9rentiel des investissements<\/u><\/span><\/a> \u2013 le EU Paris-Aligned Benchmark \u2013 et un nouvel <\/span>Ecolabel<\/u><\/span><\/a> qui incluent tous les deux des exclusions d\u2019\u00e9nergie<\/span>s fossiles et ciblent l\u2019alignement sur une trajectoire de 1.5\u00b0C ou 2\u00b0C. <\/span>La BCE n\u2019a aucun plan pour appliquer de tels crit\u00e8res \u00e0 ces op\u00e9rations.<\/span> <\/b><\/p>\n

Alors que la BCE met r\u00e9guli\u00e8rement en avant son travail sur les risques financiers climatiques<\/u><\/span><\/a>, les progr\u00e8s tardent \u00e0 se concr\u00e9tiser. La BCE est toujours en train d\u2019acqu\u00e9rir et de diffuser les connaissances sur le sujet.<\/b> Aucune obligation n\u2019a \u00e9t\u00e9 mise en place ou annonc\u00e9e pour accro\u00eetre la r\u00e9silience et \u2013 comme la pand\u00e9mie l\u2019a montr\u00e9 \u2013 le syst\u00e8me \u00e9conomique et financier reste tr\u00e8s vuln\u00e9rable aux chocs globaux.<\/p>\n

Pour affronter ces difficult\u00e9s, la BCE doit adopter une approche de pr\u00e9caution<\/u><\/span><\/a> qui r\u00e9duit les flux financiers dirig\u00e9s vers les actifs les plus polluants en tirant parti des informations qu\u2019elle poss\u00e8de d\u00e9j\u00e0.
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De plus, la BCE encourage<\/u><\/a> les institutions financi\u00e8res \u00e0 int\u00e9grer les risques climatiques mais n\u2019a rien fait pour le faire elle-m\u00eame. Les risques climatiques ne sont pas pris en compte dans la liste de collat\u00e9raux \u2013 les actifs en \u00e9change desquels les banques se refinancent – ou dans les rachats d\u2019actifs.<\/b> La BCE envoie un signal contradictoire aux march\u00e9s et contribue \u00e0 la valeur des actifs polluants.<\/p>\n

En p\u00e9riode de crise, son intervention massive coupl\u00e9e \u00e0 l\u2019absence de crit\u00e8res climatiques sugg\u00e8re que la banque centrale continuera \u00e0 sauver l\u2019\u00e9conomie, peut importe ses impacts \u00e9cologiques. Par ailleurs, la BCE demande aux banques de publier des informations <\/u><\/span>d\u00e9taill\u00e9es sur leurs expositions aux risques climatiques mais refuse toujours de publier la valeur des actifs<\/u><\/a> d\u2019entreprises d\u00e9tenus et la liste des actifs d\u00e9tenus au titre de deux programmes de quantitative easing.<\/p>\n

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Baisser le rideau<\/h2><\/span>
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Le num\u00e9ro de la BCE a assez dur\u00e9. La BCE doit renoncer \u00e0 l\u2019hypocrisie de la <\/span>neutralit\u00e9 de march\u00e9<\/u><\/span><\/a><\/b> et opter r\u00e9solument pour une politique mon\u00e9taire et prudentielle qui soutient <\/span>les objectifs climatiques et accro\u00eet la r\u00e9silience face aux risques climatiques. <\/b> <\/span><\/p>\n

Quand elle parle des obligations vertes, Christine Lagarde interpr\u00e8te les achats d\u2019actifs d\u2019entreprises de la BCE comme supportant un secteur cibl\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie. Selon cette logique, les op\u00e9rations de la BCE ne sont pas neutres mais ont des cons\u00e9quences palpables sur les march\u00e9s. Par cons\u00e9quent, quand la BCE ach\u00e8te les obligations d\u2019entreprises des \u00e9nergies fossiles<\/u><\/a> elle finance le changement climatique et p\u00e9nalise l\u2019atteinte des objectifs europ\u00e9ens. <\/b><\/span><\/p>\n

La BCE doit commencer par adapter ces outils mon\u00e9taires pour arr\u00eater de financer les activit\u00e9s polluantes et envoyer un signal fort aux march\u00e9s : <\/b><\/span><\/p>\n