L’\u00e9dito de Lucie Pinson, directrice et fondatrice de Reclaim Finance, suite au choix des actionnaires de soutenir le plan \u201cclimat\u201d de Total. <\/span><\/b><\/p>\n Il y a deux semaines, une large majorit\u00e9 d\u2019actionnaires soutenait le plan climat(icide) de Total \u00e0 l\u2019occasion d\u2019une assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale d\u00e9sormais historique. L\u2019occasion de faire le tri entre les (rares) investisseurs qui agissent pour le climat et ceux (nombreux) qui parlent d\u2019agir pour le climat. Certains me reprocheront d\u2019\u00eatre trop binaire. Mais les miettes conc\u00e9d\u00e9es par Total en mati\u00e8re climatique ne p\u00e8seront pas lourd face aux impacts d\u2019un r\u00e9chauffement bien sup\u00e9rieur \u00e0 l\u2019objectif de 1,5\u00b0C.<\/b><\/p>\n<\/div><\/div><\/div> Nous avons moins de neuf ans pour transformer en profondeur notre mod\u00e8le de production d\u2019\u00e9nergie et m\u00eame l\u2019AIE a admis le mois dernier ce que les scientifiques du climat martelaient d\u00e9j\u00e0 depuis plusieurs ann\u00e9es : atteindre la neutralit\u00e9 carbone \u00e0 l\u2019horizon 2050 et limiter le r\u00e9chauffement \u00e0 1,5\u00b0C implique de cesser tout d\u00e9veloppement de nouveau projet de production p\u00e9troli\u00e8re et gazi\u00e8re. A la lumi\u00e8re de ce nouveau sc\u00e9nario, tout actionnaire engag\u00e9 sur le climat aurait d\u00fb voter contre le plan climat de Total le 28 mai dernier. Malheureusement, trop peu d\u2019investisseurs votent \u00e0 l\u2019aune des imp\u00e9ratifs climatiques. <\/span><\/p>\n Ce plan n\u2019a rien d\u2019une petite entorse au verdict impitoyable de la science. Total ne pr\u00e9voit ni de baisser significativement sa production de p\u00e9trole ni de renoncer \u00e0 sa <\/span>hausse de 30% de sa production de gaz d\u2019ici 2030<\/a><\/u><\/span>. Dans le plan climat de Total, l\u2019ol\u00e9oduc EACOP fauchera la biodiversit\u00e9 locale et des centaines de villages, le projet p\u00e9trolier Tilenga permettra l\u2019ouverture d\u2019un bassin inexploit\u00e9 de p\u00e9trole en Afrique de l\u2019Est, l\u2019Arctique qui se r\u00e9chauffe d\u00e9j\u00e0 trois fois plus vite que le reste de la plan\u00e8te verra ses derni\u00e8res glaces fondrent encore plus vite pour se transformer en autoroute gazi\u00e8re. Demain d\u00e9j\u00e0, d\u2019autres scandales pointent, \u00e0 l\u2019ombre naissante par exemple du terminal de gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9 port\u00e9 en Papouasie Nouvelle Guin\u00e9e par Total<\/span>.<\/p>\n<\/div> Pardon, c\u2019est TotalEnergies d\u00e9sormais. Avec un \u201cs\u201d pour rappeler que Total d\u00e9veloppe massivement les \u00e9nergies renouvelables. Mais ce changement d\u2019image ne saurait faire oublier que les \u00e9nergies fossiles capteront toujours <\/span>80% des d\u00e9penses d\u2019investissement de Total en 2030<\/span><\/a> et les renouvelables ne repr\u00e9senteront que <\/span>4% des unit\u00e9s de production de Total en 2050<\/a><\/u><\/span>. Dans ces conditions, difficile de parler d\u2019entreprise \u201cen transition\u201d. Et pourtant, ce \u201cs\u201d a suffit \u00e0 de nombreux actionnaires pour justifier leur vote en faveur des trois objectifs soumis au vote. Et \u00e0 son tour, le soutien des actionnaires au plan climat a suffit \u00e0 convaincre que le compte y \u00e9tait et que Total serait \u201cpass\u00e9 au vert\u201d. <\/span><\/p>\n Ne nous y trompons pas : les investisseurs ne sont pas climatologues. Ce sont des actionnaires pour la plupart guid\u00e9s par une logique court-termiste. Les dividendes d\u2019abord, le climat ensuite. Un point tr\u00e8s bien compris par un Patrick Pouyann\u00e9 qui, au vote de la r\u00e9solution num\u00e9ro 3 sur le niveau du dividende, s\u2019est fendu d\u2019un<\/span> \u201c<\/span><\/a>visiblement, les actionnaires souhaitent quand m\u00eame conserver les dividendes plut\u00f4t que j’investisse trop dans les renouvelables<\/a><\/u>\u00ab\u00a0<\/a><\/span>. Il est vrai que Total est l\u2019entreprise du CAC40 la plus g\u00e9n\u00e9reuse en dividendes mais ce petit mot en dit long sur ce que son PDG pense tout bas de la transition \u00e9nerg\u00e9tique. <\/span><\/p>\n<\/div> Patrick Pouyann\u00e9 n\u2019aime pas les critiques et les avis qui pourraient affaiblir sa strat\u00e9gie. Il a <\/span>jug\u00e9 trop \u201cradical\u201d le sc\u00e9nario de l\u2019AIE<\/u><\/a><\/span> qui appelle \u00e0 cesser l\u2019expansion p\u00e9tro-gazi\u00e8re. Il a \u00e9galement montr\u00e9 le plus profond m\u00e9pris \u00e0 l\u2019\u00e9gard des actionnaires qui ont \u00e9valu\u00e9 les plans de Total \u00e0 l\u2019aune des imp\u00e9ratifs climatiques et n\u2019ont donc pas soutenu la r\u00e9solution 14. Soit <\/span>18% en tenant compte des abstentions<\/a><\/u><\/span>. Eux qui pensaient que Total souhaitait recueillir l\u2019avis sinc\u00e8re de ses actionnaires sur sa strat\u00e9gie climat, il s\u2019agissait en r\u00e9alit\u00e9 d\u2019un pl\u00e9biscite, pour ou contre Total. Quand le groupe organise une soi-disant consultation, il attend qu\u2019ils cautionnent sa strat\u00e9gie. <\/span><\/p>\n Patrick Pouyann\u00e9 les a trait\u00e9s d\u2019\u201dactivistes\u201d et s\u2019est f\u00e9licit\u00e9 d\u2019avoir \u00e9touff\u00e9 une \u00ab\u00a0r\u00e9bellion contre l\u2019entreprise\u201d. Rappelons tout de m\u00eame que parmi les \u201cactivistes\u201d et \u201crebelles\u201d figurent <\/span>Meeschaert<\/u><\/a><\/span>, <\/span>Federated Hermes EOS<\/a><\/u><\/span> et <\/span>MN<\/a><\/u><\/span>, les trois investisseurs charg\u00e9s de mener le dialogue actionnarial avec la major au nom de la coalition CA100+. Cette coalition, qui r\u00e9unit 575 investisseurs et p\u00e8se plus de 54000 milliards de dollars, a dans le pass\u00e9 \u00e9t\u00e9, au contraire, fortement critiqu\u00e9e pour ses positions timor\u00e9es. Simplement, cette ann\u00e9e, plusieurs rapports ont chang\u00e9 la donne : le sc\u00e9nario net zero 2050 de l\u2019AIE et l\u2019\u00e9valuation men\u00e9e par le CA100+ qui pointe du doigt les nombreuses insuffisances des engagements climat de Total.<\/u><\/a> <\/span>A l\u2019instar de l\u2019<\/span>I<\/a>rcantec<\/u><\/a><\/span> – \u00e9galement au comit\u00e9 de pilotage du CA100+ – ou encore de <\/span>la Banque Postale AM<\/a><\/u><\/span>, <\/span>Legal & General<\/u><\/a><\/span>, <\/span>Sycomore<\/u><\/a><\/span>, <\/span>La Fran\u00e7aise<\/a><\/u><\/span> et Edmond de Rothschild (1)<\/span>, ces investisseurs ont juste fait preuve de coh\u00e9rence en votant contre le plan \u201cclimat\u201d de Total. <\/span><\/p>\n<\/div> A l\u2019inverse, des investisseurs comme <\/span>AXA et BNP Paribas ont soutenu le plan<\/u><\/a><\/span> climat malgr\u00e9 leurs engagements \u00e0 s\u2019aligner sur la neutralit\u00e9 carbone et en contradiction avec les conclusions du sc\u00e9nario de l\u2019AIE. A noter que <\/span>BNP Paribas AM appelait l\u2019AIE \u00e0 publier un tel sc\u00e9nario<\/a><\/u><\/span> afin d\u2019avoir de meilleurs outils pour guider ses investissements. Mais de toute \u00e9vidence, il est plus facile de regretter l\u2019absence d\u2019outils que de les suivre une fois leur mise \u00e0 disposition. <\/span><\/p>\n Pourtant, une semaine avant l\u2019assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale, 34 investisseurs du CA100+ – dont AXA et Amundi <\/u><\/a>– soulignaient les nombreuses limites et insuffisances du plan \u201cclimat\u201d de Total. Le verdict \u00e9tait clair: Total fait des efforts mais clairement pas assez pour r\u00e9pondre \u00e0 l\u2019urgence climatique et atteindre son propre engagement en mati\u00e8re de neutralit\u00e9 carbone. C\u2019est en connaissance de cause donc que ces actionnaires ont vot\u00e9 en soutien d\u2019un plan climat incompatible avec un sc\u00e9nario 1,5\u00b0C.<\/p>\n<\/div> Amundi, premier investisseur de la major, a consid\u00e9r\u00e9 qu\u2019un \u201cbut de guerre\u201d \u00e9tait atteint <\/u><\/a>\u00e0 partir du moment o\u00f9 Total consultait ses actionnaires sur sa strat\u00e9gie climat et que les crit\u00e8res de r\u00e9mun\u00e9ration des dirigeants seraient index\u00e9s en partie sur l\u2019atteinte des objectifs climat. Peut-\u00eatre aurait-il d\u00fb \u00e9voquer un \u201cbutin de guerre\u201d qui p\u00e8se dans la balance: les millions d\u2019euros collect\u00e9s en dividendes et via la gestion du Plan Epargne Entreprise de Total?<\/p>\n Quand le sage d\u00e9signe la lune, l\u2019idiot regarde le doigt. Premi\u00e8rement, Total ne s\u2019est pas engag\u00e9 \u00e0 consulter \u00e0 \u00e9ch\u00e9ances r\u00e9guli\u00e8res ses actionnaires. Deuxi\u00e8mement, cr\u00e9er des incitations financi\u00e8res pour motiver la direction de la major \u00e0 atteindre des objectifs climatiques ne saurait faire oublier que ces objectifs sont outrageusement insuffisants. Le seul objectif pr\u00e9cis\u00e9ment chiffr\u00e9 sur les \u00e9missions de scope 3 du groupe, \u00e0 savoir une baisse de l\u2019intensit\u00e9 carbone des produits de 20% d\u2019ici 2030, est <\/span>plus de 3 fois inf\u00e9rieur<\/u><\/a><\/span> \u00e0 ce qu\u2019il faudrait viser pour s\u2019aligner sur une trajectoire 2\u00b0C, pas m\u00eame 1,5\u00b0C. Comme tant d\u2019autres investisseurs, Amundi ne fonde pas sa politique de vote et d\u2019engagement sur la science. <\/span><\/p>\n<\/div> AXA a \u00e9t\u00e9 encore plus incoh\u00e9rent : <\/span>l\u2019assureur a publi\u00e9 sa propre d\u00e9claration<\/u><\/a><\/span> pour annoncer qu\u2019il votera,<\/span> au nom <\/span><\/i>de son engagement pour la neutralit\u00e9 carbone, pour l\u2019adoption d\u2019un plan qui ne permet pas d\u2019atteindre cet objectif et qu\u2019il a critiqu\u00e9 la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. Il faut pr\u00e9ciser que le texte, sign\u00e9 par le chef \u00e9conomiste d\u2019AXA, ne mentionne ni le sc\u00e9nario net-z\u00e9ro de l\u2019AIE ni m\u00eame les mots \u201cscience\u201d ou \u201csc\u00e9narios climat\u201d. <\/span><\/p>\n La position d\u2019AXA est ais\u00e9ment comparable \u00e0 celle de BlackRock qui justifie dans son bulletin de vote avoir vot\u00e9 pour un plan qui <\/span>\u00ab\u00a0para\u00eet \u00eatre coh\u00e9rent avec l\u2019Accord de Paris\u201d<\/u><\/a><\/span>. Exit la science, exit les faits. Malheureusement, les impacts des d\u00e9r\u00e8glements climatiques ne <\/span>paraissent<\/span><\/i> pas seulement violents, ils le sont vraiment.<\/span><\/p>\n<\/div><\/div><\/div><\/div><\/div> On ne s\u2019attendait pas \u00e0 une r\u00e9volution \u00e0 l\u2019Assembl\u00e9e G\u00e9n\u00e9rale de Total cette ann\u00e9e, mais le soutien \u00e0 Total par un grand nombre d\u2019investisseurs se disant engag\u00e9s sur le climat \u00e9tablit un barom\u00e8tre assez sombre sur la r\u00e9alit\u00e9 de la finance verte. Pour les investisseurs, Total reste le meilleur de sa classe compar\u00e9 aux autres majors p\u00e9tro-gazi\u00e8res. Vivement que les actionnaires votent \u00e0 l\u2019aune des exigences climatiques pour que \u201cbest in class\u201d ne rime plus avec \u201cbusiness as usual\u201d.<\/b><\/b><\/p>\n<\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>L\u2019AIE dit \u201cstop\u201d, Total s\u2019en moque<\/b><\/h1><\/span>
Une goutte de vert dans une nappe d\u2019hydrocarbures <\/b><\/h2><\/span>
Un sc\u00e9nario AIE trop \u201cradical\u201d, des actionnaires trop \u201cactivistes\u201d <\/b><\/h2><\/span>
Des votes au doigt mouill\u00e9 ? <\/b><\/h2><\/span>
Amundi, entre \u201cbut\u201d et \u201cbutin\u201d de guerre<\/b><\/h2><\/span>
Axa : o\u00f9 est pass\u00e9e la science climatique ?<\/b><\/h2><\/span>