Les assembl\u00e9es g\u00e9n\u00e9rales des actionnaires (AG) des entreprises europ\u00e9ennes et anglo-saxonnes se tiendront d\u2019avril \u00e0 juin prochain. Il s\u2019agit d\u2019un rendez-vous crucial pour tester la cr\u00e9dibilit\u00e9 et l\u2019efficacit\u00e9 de \u201cl\u2019engagement actionnarial\u201d des investisseurs en faveur du climat. Quels enjeux climatiques cl\u00e9s structureront les AG de 2022 ? Les investisseurs sont-ils pr\u00eats \u00e0 y faire face ? D\u00e9cryptage<\/span><\/b><\/span><\/p>\n<\/div><\/div><\/div> La plupart des points abord\u00e9s lors des AG rel\u00e8vent de la gestion ordinaire (comptes, dividendes, nomination des administrateurs, etc.) mais les enjeux environnementaux et sociaux s\u2019imposent de plus en plus comme sujets l\u00e9gitimes de discussion<\/b> (1). En 2022, trois questions climatiques vont occuper le devant de la sc\u00e8ne.<\/p>\n<\/div><\/div><\/div> La consultation des actionnaires sur la strat\u00e9gie climat des entreprises – \u00e9galement appel\u00e9e \u201cSay on Climate\u201d – sera le premier enjeu climatique \u00e0 suivre lors des AG.<\/b> Cinq des six major p\u00e9troli\u00e8res europ\u00e9ennes ont d\u00e9j\u00e0 confirm\u00e9 une consultation de ce type en 2022 (2). En France, le Forum pour l\u2019investissement responsable (FIR) a appel\u00e9 l\u2019ensemble des entreprises \u00e0 g\u00e9n\u00e9raliser cette pratique. Au-del\u00e0 de TotalEnergies, Engie a \u00e9galement confirm\u00e9 la pr\u00e9sentation d\u2019un Say on Climate lors de son AG. Il faudra \u00eatre particuli\u00e8rement vigilant sur le format et, surtout, sur le contenu de ces m\u00e9canismes de consultation des actionnaires. En 2021, de nombreux investisseurs avaient pl\u00e9biscit\u00e9 des plans lacunaires<\/u><\/a> et non align\u00e9s, jetant le doute sur l\u2019utilit\u00e9 de tels votes. Les premi\u00e8res annonces d\u2019Engie et de TotalEnergies<\/u><\/a> laissent planer le m\u00eame risque cette ann\u00e9e. A ce jour, peu d\u2019investisseurs ont exprim\u00e9 leurs attentes minimales sur le contenu des \u201cSay on Climate\u201d. <\/i><\/b> Les agences de conseil en vote ISS et Proxinvest ont certes int\u00e9gr\u00e9 un cadre d\u2019analyse de ces r\u00e9solutions \u00e0 leur politique de vote mais privil\u00e9gient toujours une analyse au cas par cas. Cette absence de formalisation est d\u2019autant plus pr\u00e9occupante que les investisseurs ont montr\u00e9 l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re qu\u2019ils se souciaient davantage de l\u2019apparence d\u2019une action climatique (la pr\u00e9sentation d\u2019un plan climat) que de sa port\u00e9e mat\u00e9rielle (la qualit\u00e9 et le contenu dudit plan).<\/p>\n<\/div> Deuxi\u00e8me sujet crucial pour les AG: enfin acter la fin du charbon en poussant les entreprises \u00e0 adopter des plans de sortie cr\u00e9dibles.<\/b> Alors que le Secr\u00e9taire G\u00e9n\u00e9ral des Nations Unies a d\u00e9clar\u00e9<\/u><\/a> que \u201cle charbon \u00e9touffe l\u2019humanit\u00e9\u201d, la plupart des entreprises du secteur ne disposent toujours pas de plans de sortie satisfaisants<\/u><\/a> et les investisseurs fran\u00e7ais poss\u00e8dent encore plus de 15 milliards de dollars d\u2019investissements dans le charbon (3). Les AG 2022 doivent \u00eatre l\u2019occasion de voter frontalement et syst\u00e9matiquement contre les d\u00e9veloppeurs de nouveaux projets (4) mais aussi d\u2019obtenir des engagements \u00e0 fermer les mines et centrales, plut\u00f4t que de les vendre ou les convertir \u00e0 d\u2019autres \u00e9nergies non-soutenables comme le font notamment Engie<\/u><\/a> ou Albioma<\/u><\/a>.<\/span><\/p>\n L\u00e0 encore, les strat\u00e9gies d\u2019engagement des investisseurs ne sont pas \u00e0 la hauteur. Si 60% des politiques des investisseurs fran\u00e7ais analys\u00e9es par Reclaim Finance (5) demandent bien la publication d\u2019un plan de sortie avant 2022, ces demandes ne sont pas suffisamment pr\u00e9cises<\/b> et 35% ne mentionnent pas l\u2019imp\u00e9ratif de fermer d\u00e9finitivement les mines et centrales. D\u2019importants progr\u00e8s restent aussi \u00e0 faire sur la sanction par le vote des d\u00e9veloppeurs de charbon investis via la gestion passive: une analyse des votes d\u2019Amundi en 2021 montre ainsi un large soutien (78% de votes en faveur) aux r\u00e9solutions propos\u00e9es par la direction de 13 grands d\u00e9veloppeurs de charbon, dont Glencore, qui se place pourtant parmi les 10 principaux d\u00e9veloppeurs de nouvelles capacit\u00e9s de production de charbon et qui continuera \u00e0 op\u00e9rer ses mines apr\u00e8s 2050.<\/p>\n<\/div> Dernier enjeu, et nouvelle fronti\u00e8re pour l\u2019engagement actionnarial : l\u2019arr\u00eat du d\u00e9veloppement de nouveaux projets p\u00e9troliers et gaziers.<\/b> D\u2019apr\u00e8s l\u2019Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie, il s\u2019agit d\u2019une condition cl\u00e9 pour limiter le r\u00e9chauffement \u00e0 1,5\u00b0C. Or malgr\u00e9 leurs engagements \u201cnet z\u00e9ro\u201d et leurs \u201cplans de transition\u201d, aucune des majors p\u00e9tro-gazi\u00e8res ne remplit cette condition. S\u2019il est souhaitable que les investisseurs accompagnent la transition de ce secteur, il est incompr\u00e9hensible qu\u2019ils continuent \u00e0 soutenir des acteurs qui continuent \u00e0 aggraver leur dette climatique plut\u00f4t que d’\u0153uvrer \u00e0 la r\u00e9sorber. Le soutien des investisseurs aux entreprises d\u00e9veloppant leurs capacit\u00e9s fossiles entre \u00e9galement en contradiction avec leurs propres engagements \u00e0 la neutralit\u00e9 carbone et \u00e0 la d\u00e9carbonisation de leur portefeuilles.<\/p>\n Malheureusement, les politiques d\u2019engagement demandant explicitement l\u2019arr\u00eat du d\u00e9veloppement de nouveaux projets p\u00e9troliers et gaziers sont quasiment inexistantes.<\/b> En France \u00e0 l\u2019heure actuelle, seuls la Banque de France, CNP Assurances<\/u><\/a> et MAIF l\u2019ont int\u00e9gr\u00e9 \u00e0 leur d\u00e9marche d\u2019engagement et de vote. Une fois cette demande formul\u00e9e, elle doit \u00eatre adoss\u00e9e \u00e0 une strat\u00e9gie d\u2019escalade claire et lisible pour les entreprises du secteur: l\u2019arr\u00eat des nouveaux investissement est le pr\u00e9alable indispensable, assorti \u00e0 des votes sanctions lors des AG de 2022 et 2023 et des d\u00e9sinvestisssements cibl\u00e9s d\u00e9but 2023 et d\u00e9but 2024 (voir l\u2019encadr\u00e9 \u201cpour aller plus loin ci-dessous\u201d)<\/p>\n<\/div> Les AG de 2022 seront un moment de v\u00e9rit\u00e9 pour \u201cl\u2019engagement actionnarial\u201d en faveur du climat. Pourtant, la plupart des investisseurs apparaissent encore mal pr\u00e9par\u00e9s sur les trois enjeux majeurs qui structureront les d\u00e9bats cette ann\u00e9e. Les AG de 2022 risquent donc de voir pr\u00e9valoir des votes au cas par cas et \u00e0 g\u00e9om\u00e9trie variable. Face \u00e0 ce risque, les investisseurs peuvent encore mettre en place un plan d\u2019action simple, en trois points:\u201cSay on Climate\u201d: un test d\u00e9cisif pour la cr\u00e9dibilit\u00e9 des votes sur les plans climat<\/h1><\/span>
\n<\/span><\/p>\nSortie du charbon : L\u2019heure est aux votes-sanction<\/h1><\/span>
Expansion p\u00e9tro-gazi\u00e8re : la nouvelle fronti\u00e8re de <\/i>l\u2019engagement actionnarial<\/h1><\/span>
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