Avec pr\u00e8s de 2000 milliards d’euros d’encours, l\u2019assurance-vie est de loin le premier produit d’\u00e9pargne des Fran\u00e7ais. Et pourtant, peu d’\u00e9pargnants savent aujourd’hui comment est investi leur argent. Reclaim Finance a donc dress\u00e9 une premi\u00e8re analyse des politiques d\u2019investissement des 25 plus grands assureurs vie fran\u00e7ais (1). Bien que la tr\u00e8s grande majorit\u00e9 ait cess\u00e9 d’investir l’argent de leurs clients dans des entreprises d\u00e9veloppant de nouveaux projets charbon, plus de la moiti\u00e9 des assureurs vie analys\u00e9s investissent encore dans des entreprises d\u00e9veloppant de nouveaux projets de production d\u2019hydrocarbures. Plus pr\u00e9occupant encore, leurs politiques d\u2019investissement ne sont que tr\u00e8s rarement appliqu\u00e9es \u00e0 leur offre en unit\u00e9s de compte.<\/b><\/p>\n<\/div> L\u2019assurance vie est le produit d\u2019\u00e9pargne n\u00b01 en France. Fin 2022, l\u2019assurance vie repr\u00e9sentait 33% des placements financiers des fran\u00e7ais bien loin devant l\u2019\u00e9pargne r\u00e9glement\u00e9e (14%) (2). Si pr\u00e8s d\u2019un m\u00e9nage fran\u00e7ais sur deux dispose d\u2019un contrat d\u2019assurance-vie, peu connaissent la composition de leur contrat, que ce soit celle du fonds euro (support \u00e0 capital garanti) ou celle des unit\u00e9s de compte (UC) (s\u00e9lection de fonds d\u2019investissement par le client, capital non garanti) (3).<\/p>\n V\u00e9ritable bo\u00eete noire pour les \u00e9pargnants fran\u00e7ais, l\u2019assurance-vie fait l\u2019objet de convoitise de la part du Comit\u00e9 de Financement de la Transition \u00c9cologique (CFTE). R\u00e9uni pour la premi\u00e8re fois le 12 juillet dernier, ce comit\u00e9 a annonc\u00e9 vouloir mobiliser chaque ann\u00e9e 5 % des 3 000 milliards d\u2019euros d\u2019\u00e9pargne de long terme des fran\u00e7ais – dont l\u2019assurance vie – pour financer la transition \u00e9cologique. Une ambition louable qui ne sera cr\u00e9dible que si cette \u00e9pargne cesse en parall\u00e8le d\u2019alimenter le d\u00e9r\u00e8glement climatique.<\/p>\n<\/div> Les assureurs font partie des plus gros investisseurs fran\u00e7ais, notamment \u00e0 travers les investissements de leurs fonds euro (environ 77% de l\u2019encours en assurance vie) (4). Majoritairement investis en obligations souveraines et d\u2019entreprises (5), les investissements des fonds euro peuvent directement fournir de l\u2019argent frais aux entreprises d\u00e9veloppant de nouveaux projets de charbon, de p\u00e9trole et de gaz.<\/p>\n Bien que 22 des 25 assureurs vie analys\u00e9s soient d\u00e9j\u00e0 engag\u00e9s, \u00e0 travers leurs investissements du fonds euro, \u00e0 ne plus investir dans des entreprises d\u00e9veloppant de nouveaux projets de charbon (6), le consensus est bien moins marqu\u00e9 du c\u00f4t\u00e9 du p\u00e9trole et du gaz. Seuls 8 assureurs vie, comme CNP Assurances ou Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale Assurances, excluent d\u00e9sormais les entreprises d\u00e9veloppant de nouveaux champs de p\u00e9trole et gaz de leur univers d\u2019investissement (7). Un chiffre bien insuffisant au regard des conclusions de l\u2019Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie (AIE) qui projette dans son sc\u00e9nario de neutralit\u00e9 carbone \u00e0 2050 (sc\u00e9nario Net Zero Emissions – NZE<\/i>) l\u2019arr\u00eat du d\u00e9veloppement des nouveaux champs p\u00e9troliers et gaziers apr\u00e8s 2021. L\u2019AIE projette \u00e9galement dans son sc\u00e9nario NZE l\u2019arr\u00eat du d\u00e9veloppement de nouveaux terminaux de gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9 (GNL). Sur ce dernier point, un seul assureur se distingue : Suravenir (filiale d\u2019assurance vie de Cr\u00e9dit Mutuel Ark\u00e9a) qui s\u2019est engag\u00e9 \u00e0 ne plus investir, depuis le 1er janvier 2023, dans les entreprises d\u00e9veloppant de nouveaux terminaux de GNL (8).<\/p>\n<\/div> Si les politiques d\u2019investissement des assureurs vie s\u2019appliquent bien \u00e0 leur fonds euro, elles ne s\u2019appliquent toujours pas leur offre en unit\u00e9s de compte. Autrement dit, les assureurs vie distribuent toujours des unit\u00e9s de compte compos\u00e9es d\u2019actions ou d\u2019obligations d\u2019entreprises dans lesquelles ils refusent d\u2019investir \u00e0 travers leur fonds euro. Un angle mort d\u2019autant plus probl\u00e9matique que les contrats d\u2019assurance vie comportent une part en unit\u00e9s de compte qui tend \u00e0 augmenter depuis plusieurs ann\u00e9es. En effet, la part de la collecte annuelle brute (9) en assurance vie d\u00e9pos\u00e9e sur les supports en unit\u00e9s de compte est pass\u00e9e de 12% en 2012 \u00e0 39% en 2021 (10).<\/p>\n Pour justifier l\u2019absence des unit\u00e9s de compte du p\u00e9rim\u00e8tre d\u2019application de leurs politiques d\u2019investissement, les assureurs vie mettent en avant la complexit\u00e9 de sa mise en \u0153uvre : selon eux, appliquer leurs politique charbon, p\u00e9trole et gaz demande parfois un suivi de plusieurs centaines de fonds propos\u00e9s dans leur offre et g\u00e9r\u00e9s par de nombreuses soci\u00e9t\u00e9s de gestion. Mais en r\u00e9alit\u00e9, rien n’emp\u00eache l\u2019assureur vie de ne s\u00e9lectionner que des fonds conformes \u00e0 sa politique charbon et p\u00e9trole et gaz pour son offre en unit\u00e9s de compte.<\/p>\n Une telle mesure pourrait facilement \u00eatre mise en place par les assureurs vie appartenant \u00e0 un groupe dans lequel est rattach\u00e9 une soci\u00e9t\u00e9 de gestion comme Cr\u00e9dit Agricole Assurances et Amundi (11) ou encore AXA et sa filiale de gestion d\u2019actifs AXA IM. Par ailleurs, il pourrait aller encore plus loin en ne commercialisant que des fonds de soci\u00e9t\u00e9s de gestion appliquant des politiques d\u2019investissement conformes \u00e0 la sienne.<\/p>\n Cette premi\u00e8re \u00e9tude des politiques d\u2019investissements des grands assureurs vie fran\u00e7ais illustre le chemin qu\u2019il leur reste \u00e0 parcourir afin de g\u00e9rer de mani\u00e8re plus responsable l\u2019\u00e9pargne qui leur est confi\u00e9e. Appuy\u00e9 par des propositions concr\u00e8tes et une analyse du portefeuille des assureurs vie fran\u00e7ais, Reclaim Finance publiera prochainement un rapport au moment o\u00f9 le gouvernement ambitionne de mobiliser une partie de l\u2019\u00e9pargne des fran\u00e7ais pour financer la transition. Ce futur rapport viendra \u00e9galement r\u00e9pondre aux nombreuses questions des \u00e9pargnants d\u00e9sireux de contracter une assurance vie qui prot\u00e8ge financi\u00e8rement leur futur sans compromettre celui des prochaines g\u00e9n\u00e9rations.<\/p>\n<\/div>Fonds euro : l\u2019assurance vie soutient encore l\u2019expansion p\u00e9tro-gazi\u00e8re<\/h2><\/span>
Unit\u00e9s de compte : angle-mort des politiques d\u2019investissement<\/h2><\/span>