La d\u00e9carbonation du secteur de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 repose sur une double dynamique de la part des banques : la r\u00e9duction des soutiens financiers aux \u00e9nergies fossiles, et le soutien massif des alternatives soutenables pour les remplacer. Le ratio de financement \u00e0 l\u2019\u00e9nergie, qui permet de capturer ces deux tendances \u00e0 travers une m\u00e9trique unique, est de plus en plus cit\u00e9 au sein de la sph\u00e8re financi\u00e8re, y compris par les r\u00e9gulateurs. C\u2019est au tour de l\u2019Institut Louis Bachelier (ILB) d\u2019alimenter le sujet : l\u2019article derni\u00e8rement publi\u00e9 [1] analyse en profondeur l\u2019enjeu du ratio d\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique (ESR) et d\u00e9taille les aspects-cl\u00e9s d\u2019une m\u00e9thodologie de calcul.<\/p>\n<\/div>
Qu\u2019est-ce que l\u2019Institut Louis Bachelier (ILB) ?<\/p>\n
L’ILB [2] est un r\u00e9seau priv\u00e9 de recherche partenariale en \u00e9conomie et finance, associant acad\u00e9miques, professionnels et pouvoirs publics. Organisme de r\u00e9f\u00e9rence dans le paysage acad\u00e9mique, il finance, d\u00e9veloppe et promeut la recherche scientifique notamment sur les grands enjeux de transition : environnementale, num\u00e9rique, d\u00e9mographique et financi\u00e8re. En s\u2019appuyant sur plus de 400 chercheurs\u00b7euses, l\u2019ILB vise notamment \u00e0 outiller les institutions financi\u00e8res pour la mise en \u0153uvre de pratiques en faveur de la transition \u00e9nerg\u00e9tique.<\/p>\n<\/div><\/div><\/div><\/div>
Issu du sc\u00e9nario \u201cNet Zero Emissions by 2050\u201d (NZE) de l\u2019Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie (AIE), le ratio des financements \u00e0 l\u2019\u00e9nergie synth\u00e9tise la double trajectoire des investissements globaux dans le secteur de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 horizon 2030. D\u2019une part, les investissements annuels dans les \u00e9nergies renouvelables, grilles \u00e9lectriques et batteries doivent doubler par rapport au niveau de 2024 et atteindre 2500 milliards de dollars US d\u2019ici 2030. D\u2019autre part, les investissements dans les \u00e9nergies fossiles doivent d\u00e9croitre pour atteindre 400 milliards de dollars US d\u2019ici 2030 – soit un ratio de 6:1 [3].<\/p>\n
Depuis que l\u2019AIE a clairement indiqu\u00e9 que ce ratio constitue \u201cun guide important pour les acteurs financiers qui cherchent \u00e0 \u00e9valuer leurs portefeuilles d’actions et de pr\u00eats par rapport aux objectifs du \u00ab z\u00e9ro net \u00bb\u201d [4], d\u2019autres voix se sont jointes \u00e0 la sienne.<\/p>\n
Cons\u00e9quence de cette mont\u00e9e en puissance, les acteurs financiers eux-m\u00eames commencent \u00e0 se saisir de ce ratio. L\u2019exemple le plus significatif est le bras de fer amorc\u00e9 par le gestionnaire des fonds de pension de la ville de New York avec les principales banques nord-am\u00e9ricaines en 2024 [9]. Celui-ci a d\u00e9bouch\u00e9 sur la publication d\u2019un tel ratio par JPMorgan Chase en d\u00e9cembre dernier [10] et \u00e0 l\u2019engagement de Citi et Royal Bank of Canada \u00e0 publier leur ratio dans le courant de l\u2019ann\u00e9e. De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de l\u2019Atlantique, trois banques ont publi\u00e9 leur ratio : Santander – qui a repris \u00e0 son compte le ratio calcul\u00e9 par BNEF -, Cr\u00e9dit Agricole et BNP Paribas. Seule cette derni\u00e8re a prolong\u00e9 la publication de son ratio d\u2019une cible \u00e0 horizon 2030.<\/p>\n
Le total s\u2019\u00e9l\u00e8ve donc \u00e0 quatre ratios publi\u00e9s, avec autant de m\u00e9thodologies diff\u00e9rentes rendant la comparaison impossible. Si certaines sont plus avanc\u00e9es que d\u2019autres, aucune ne peut \u00eatre qualifi\u00e9e de robuste et deux limites majeures se d\u00e9gagent. La premi\u00e8re porte sur le p\u00e9rim\u00e8tre des activit\u00e9s report\u00e9es. De nombreux oublis sont \u00e0 relever dans la cha\u00eene de valeur des \u00e9nergies fossiles, notamment les avales qui largement ignor\u00e9es par BNP Paribas et Cr\u00e9dit Agricole. La deuxi\u00e8me porte sur les services financiers pris en compte. Alors qu\u2019un ratio cr\u00e9dible devrait prendre en compte tous les financements (y compris les \u00e9missions d\u2019obligations), Cr\u00e9dit Agricole et BNP Paribas s\u2019en tiennent aux pr\u00eats – qui repr\u00e9sentent respectivement 69% et 60% de leurs soutiens aux \u00e9nergies fossiles entre 2016 et 2023 [11].<\/p>\n<\/div>
Dans ce contexte, la publication de l\u2019ILB permet de poser les bases m\u00e9thodologiques robustes et de couper court au foisonnement des m\u00e9thodologies sur-mesure des banques. Cette m\u00e9thodologie issue d\u2019un organisme de r\u00e9f\u00e9rence peut alimenter \u00e0 la fois les banques r\u00e9ticentes \u00e0 se risquer \u00e0 construire leur propre m\u00e9thodologie, et les banques qui doivent encore renforcer leur ratio pour qu\u2019il soit v\u00e9ritablement garant d\u2019une strat\u00e9gie climat cr\u00e9dible.<\/p>\n
Notamment, trois points saillants doivent \u00eatre urgemment pris en compte dans la m\u00e9thodologie propos\u00e9e par l\u2019ILB :<\/p>\n
L\u2019absence d\u2019une m\u00e9thodologie ind\u00e9pendante et claire \u00e9tait \u00e0 la fois un frein et un risque. Un frein pour les banques peu d\u00e9sireuses de s\u2019exposer au risque de produire leur propre ratio, et un risque de voir les quelques banques qui ont fait ce premier pas g\u00e9n\u00e9rer une multiplication de m\u00e9thodologies incomparables. Avec cette publication, l\u2019ILB met \u00e0 disposition l\u2019outil robuste dont peuvent se saisir les banques d\u00e9sireuses de d\u00e9montrer la cr\u00e9dibilit\u00e9 de leur strat\u00e9gie climat. De leur c\u00f4t\u00e9, les banques pionni\u00e8res, comme BNP Paribas et Cr\u00e9dit Agricole, devraient d\u00e8s \u00e0 pr\u00e9sent s\u2019appuyer sur cette publication pour renforcer leur ratios.<\/strong><\/p>\n<\/div><\/div><\/div>Notes :<\/h3><\/span>
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lire aussi<\/h2><\/div>