Le Fonds de r\u00e9serve pour les retraites (FRR) a actualis\u00e9 sa politique d\u2019exclusion des \u00e9nergies fossiles mi-d\u00e9cembre (1). Les faibles mesures annonc\u00e9es ne pr\u00e9voient pas d\u2019arr\u00eat des investissements aux entreprises qui d\u00e9veloppent de nouveaux projets p\u00e9troliers et gaziers, comme TotalEnergies. L\u2019investisseur public n\u2019adopte presque aucune des recommandations d\u2019un rapport publi\u00e9 par Reclaim Finance<\/a><\/span> en juillet, qui soulignait d\u00e9j\u00e0 les failles des engagements climatiques du FRR. Le FRR risque donc de poursuivre des investissements qui exacerbent les risques climatiques, en contradiction avec son devoir fiduciaire. Pour prot\u00e9ger les futures retraites, l\u2019institution doit cesser ses soutiens aux d\u00e9veloppeurs p\u00e9tro-gaziers, et consid\u00e9rer des crit\u00e8res climatiques bas\u00e9s sur la science pour s\u00e9lectionner ses gestionnaires d\u2019actifs, pour \u00e9viter de confier ses investissements \u00e0 BlackRock par exemple<\/a><\/span>.<\/p>\n<\/div> Le FRR est un fonds public de 20 milliards d\u2019euros d\u2019actifs (\u00e0 fin 2024) plac\u00e9s sur les march\u00e9s financiers et dont les r\u00e9serves peuvent \u00eatre affect\u00e9es au financement de la correction de d\u00e9s\u00e9quilibres financiers conjoncturels des retraites. Actuellement, il contribue cependant \u00e0 financer les dettes publiques li\u00e9es \u00e0 la s\u00e9curit\u00e9 sociale.<\/p>\n<\/div> Seules deux restrictions d\u2019investissement concernant l\u2019industrie p\u00e9tro-gazi\u00e8re sont annonc\u00e9es par le FRR, et elles se limitent aux hydrocarbures non-conventionnels (2)\u202f: un abaissement du seuil d\u2019exclusion de 20 % \u00e0 10 % du chiffre d\u2019affaires et l\u2019arr\u00eat des financements directs aux nouveaux projets fossiles non conventionnels. Cette derni\u00e8re mesure a une port\u00e9e quasi-inexistante car le FRR apporte ses soutiens aux entreprises presque exclusivement par des investissements en actions et en obligations, non concern\u00e9s par la mesure.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n Le p\u00e9trole et le gaz conventionnels sont toujours totalement absents des exclusions du FRR. Pourtant, la science et <\/span>l\u2019Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie<\/a><\/span> sont clairs\u202f: tout nouveau champ p\u00e9trolier et gazier compromet nos chances de limiter le r\u00e9chauffement \u00e0 1,5\u00b0C (3), la trajectoire vis\u00e9e par le FRR (4). <\/span>Le standard Science Based Targets pour les institutions financi\u00e8res souligne \u00e9galement l\u2019importance d\u2019un arr\u00eat des financements aux nouveaux projets de p\u00e9trole et de gaz<\/a><\/span> (5).<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n Concr\u00e8tement, le FRR peut encore utiliser de l\u2019argent public pour investir dans des entreprises p\u00e9tro-gazi\u00e8res comme TotalEnergies, Saudi Aramco et Eni, contribuant \u00e0 financer leurs nouveaux projets dangereux pour le climat.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n Si le FRR souhaite remplir son mandat de \u00ab participer au financement des retraites \u00bb, alors prot\u00e9ger ses investissements des risques financiers li\u00e9s au changement climatique est une obligation. Cela implique d\u2019adopter une politique pr\u00e9voyant un arr\u00eat imm\u00e9diat des soutiens \u00e0 l\u2019expansion p\u00e9tro-gazi\u00e8re, comme l\u2019ont d\u00e9j\u00e0 fait plusieurs investisseurs institutionnels. L\u2019Ircantec, r\u00e9gime de retraite compl\u00e9mentaire des agents contractuels de droit public, n\u2019investit plus dans les d\u00e9veloppeurs de projets p\u00e9tro-gaziers. Plusieurs<\/span> assureurs-vie <\/a><\/span>ont \u00e9galement pris un engagement similaire concernant leurs investissements obligataires, puisque les obligations sont une des principales sources de financement des d\u00e9veloppeurs fossiles (6).<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n<\/div> Pour justifier sa poursuite d\u2019investissements p\u00e9tro-gaziers, le FRR pr\u00e9tend engager les entreprises du secteur mais n\u2019\u00e9voque aucune action concr\u00e8te, ce qui questionne la cr\u00e9dibilit\u00e9 de sa d\u00e9marche. Le FRR ne formule m\u00eame pas de demande explicite aux entreprises sur la n\u00e9cessit\u00e9 de mettre fin \u00e0 leur expansion.<\/p>\n C\u2019\u00e9tait pourtant l\u2019occasion pour le FRR de d\u00e9finir une strat\u00e9gie d\u2019escalade avec des \u00e9ch\u00e9ances et des actions pr\u00e9cises, et de pr\u00e9voir des votes d\u2019opposition syst\u00e9matiques aux r\u00e9solutions propos\u00e9es par les dirigeants des d\u00e9veloppeurs fossiles (7).<\/p>\n<\/div> Le FRR comble certaines lacunes concernant le secteur du charbon thermique. L\u2019institution abaisse le seuil d\u2019exclusion des entreprises li\u00e9es au charbon thermique de 5 % \u00e0 1 % du chiffre d\u2019affaires. Et le FRR exclut d\u00e9sormais les entreprises qui d\u00e9veloppent de nouvelles\u202finfrastructures li\u00e9es au charbon thermique, sans pr\u00e9ciser si cela inclut les mines, en plus des d\u00e9veloppeurs de centrales \u00e9lectriques \u00e0 charbon d\u00e9j\u00e0 exclus.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n Mais le fonds public \u00e9choue toujours \u00e0 d\u00e9finir des restrictions d\u2019investissements ou un engagement sp\u00e9cifique pour le charbon m\u00e9tallurgique, alors qu<\/span>\u2019il pose un risque climatique majeur et que les technologies de d\u00e9carbonisation sont maintenant disponibles<\/a><\/span>.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n<\/div> D\u2019autres annonces manquent \u00e0 l\u2019appel dans cette nouvelle politique du FRR. L\u2019institution n\u2018adopte toujours pas de crit\u00e8res climatiques bas\u00e9s sur la science pour s\u00e9lectionner ses gestionnaires d\u2019actifs externes ou de d\u00e9marche de dialogue cr\u00e9dible avec ces acteurs. En particulier, le FRR ne fixe aucune demande concernant la politique \u00e9nergies fossiles de ses g\u00e9rants externes. <\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n Le FRR<\/span>\u00a0a r\u00e9cemment\u00a0<\/span>rejoint<\/span>\u00a0une\u00a0<\/span>coalition<\/span>\u00a0d\u2019investisseurs institutionnels\u00a0<\/span>engageant leurs gestionnaires sur le climat<\/span> (8<\/span>), mais s<\/span>ans crit\u00e8re robuste, l’institution peut continuer de confier la gestion d\u2019investissements publics \u00e0 <\/span>des gestionnaires d\u2019actifs aux pratiques climaticides<\/a><\/span>, <\/span>comme il le fait d\u00e9j\u00e0 avec BlackRock<\/a><\/span>. <\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n A l\u2019inverse, d\u2019autres investisseurs institutionnels montrent l\u2019exemple en prenant leurs distances avec les g\u00e9rants exacerbant le r\u00e9chauffement. Pr\u00e9fon, la caisse nationale de pr\u00e9voyance de la fonction publique, a r\u00e9cemment d\u00e9r\u00e9f\u00e9renc\u00e9 13 fonds de sa gamme d\u2019unit\u00e9s de compte pour son produit d\u2019assurance vie, dont un fonds de BlackRock, en raison de pratiques durables insuffisantes. De son c\u00f4t\u00e9, l\u2019Ircantec demande \u00e0 ses g\u00e9rants un plan de sortie du charbon et une politique sp\u00e9cifique aux d\u00e9veloppeurs fossiles. Et en Europe, le mouvement se g\u00e9n\u00e9ralise\u202f: les fonds de pension n\u00e9erlandais PFZW et PME ont retir\u00e9 des mandats \u00e0 BlackRock, \u00e9voquant des pr\u00e9occupations li\u00e9es \u00e0 la durabilit\u00e9.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n<\/div> Il est temps pour le FRR de respecter s\u00e9rieusement son ambition d\u2019\u00eatre un investisseur responsable. L\u2019institution doit imm\u00e9diatement cesser les nouveaux investissements aux d\u00e9veloppeurs fossiles et voter syst\u00e9matiquement contre leurs directions aux assembl\u00e9es g\u00e9n\u00e9rales. Le FRR doit aussi engager une d\u00e9marche structur\u00e9e de s\u00e9lection et d\u2019engagement climatique de ses gestionnaires externes.<\/strong><\/p>\n<\/div><\/div><\/div>Le robinet reste ouvert pour les investissements p\u00e9tro-gaziers<\/h2><\/span>
Un dialogue actionnarial inexistant avec le secteur p\u00e9tro-gazier\u202f?<\/h2><\/span>
Quelques rares avanc\u00e9es sur le charbon thermique, mais toujours rien sur le charbon m\u00e9tallurgique<\/h2><\/span>
L\u2019inaction face aux pratiques climaticides des gestionnaires d\u2019actifs<\/h2><\/span>