{"id":39416,"date":"2026-03-27T08:00:04","date_gmt":"2026-03-27T07:00:04","guid":{"rendered":"https:\/\/reclaimfinance.org\/site\/?p=39416"},"modified":"2026-03-26T16:21:35","modified_gmt":"2026-03-26T15:21:35","slug":"les-obligations-des-banques-europeennes-face-a-lexpansion-petroliere-et-gaziere-analyse-2021-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/reclaimfinance.org\/site\/2026\/03\/27\/les-obligations-des-banques-europeennes-face-a-lexpansion-petroliere-et-gaziere-analyse-2021-2025\/","title":{"rendered":"Les obligations des banques europ\u00e9ennes face \u00e0 l\u2019expansion p\u00e9troli\u00e8re et gazi\u00e8re: analyse 2021-2025"},"content":{"rendered":"

Entre 2021 et 2025,\u00a0<\/span>19 des plus grandes banques europ\u00e9ennes ont f<\/span>acilit\u00e9 l\u2019\u00e9mission de 216 obligations sur les march\u00e9s de capitaux<\/span>\u00a0pour des entreprises d\u00e9veloppant de nouveaux projets p\u00e9troliers et gaziers (exploration, production et transport)<\/span>,<\/span>\u00a0contribuant \u00e0 lever 219 milliards d\u2019euros<\/span>.<\/span>\u00a0<\/span>\u00a02025 a \u00e9t\u00e9\u00a0<\/span>l\u2018ann\u00e9e<\/span>\u00a0o\u00f9 les banques europ\u00e9ennes ont particip\u00e9 au plus grand nombre d\u2019\u00e9missions obligataires pour ces entreprises, malgr\u00e9 les\u00a0<\/span>projections<\/span>\u00a0de l\u2019Agence internationale de l’\u00e9nergie selon lesquelles aucun nouveau champ p\u00e9trolier ou gazier n\u2019est n\u00e9cessaire dans des sc\u00e9narios\u00a0<\/span>cr\u00e9dibles\u00a0<\/span>limitant le r\u00e9chauffement\u00a0<\/span>plan\u00e9taire<\/span>\u00a0\u00e0 1,5 \u00b0C. Les cinq banques europ\u00e9ennes ayant facilit\u00e9 le plus grand nombre d\u2019\u00e9missions obligataires pour les principaux d\u00e9veloppeurs p\u00e9troliers et gaziers en 2025 sont Barclays, Deutsche Bank, BBVA, Santander et Standard\u00a0<\/span>Chartered<\/span>. Les banques doivent mettre fin \u00e0 leur soutien financier aux entreprises qui\u00a0<\/span>d\u00e9velopp<\/span>ent de nouveaux projets p\u00e9troliers et gaziers<\/span>, tant via les pr\u00eats que via les activit\u00e9s de march\u00e9s de capitaux (CMA)<\/span>\u00a0sur l\u2019ensemble de\u00a0<\/span>la<\/span>\u00a0cha\u00eene de valeur<\/span><\/span>.<\/span><\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n<\/div>

Le\u00a0<\/span>march\u00e9<\/span>\u00a0<\/span>obligataire<\/span>\u00a0est\u00a0<\/span>devenu<\/span>\u00a0<\/span>une<\/span>\u00a0source de\u00a0<\/span>financement<\/span>\u00a0<\/span>essentielle<\/span>\u00a0pour les\u00a0<\/span>entreprises<\/span>\u00a0les plus\u00a0<\/span>polluantes<\/span>\u00a0au monde. Le rapport<\/span>\u00a0<\/span><\/span>Banking on Climate Chaos<\/span><\/span><\/a><\/span>\u00a0<\/span>indique<\/span>\u00a0<\/span>qu\u2019au<\/span>\u00a0<\/span>cours<\/span>\u00a0de la\u00a0<\/span>derni\u00e8re<\/span>\u00a0<\/span>d\u00e9cennie<\/span>, la part des obligations dans les\u00a0<\/span>strat\u00e9gies<\/span>\u00a0de\u00a0<\/span>financement<\/span>\u00a0des\u00a0<\/span>entreprises<\/span>\u00a0<\/span>fossiles<\/span>\u00a0a\u00a0<\/span>presque<\/span>\u00a0<\/span>doubl\u00e9<\/span>\u00a0<\/span>. E<\/span>n<\/span>\u00a02023\u00a0<\/span>comme<\/span>\u00a0<\/span>en<\/span>\u00a02024, 51 % des\u00a0<\/span>financements<\/span>\u00a0<\/span>bancaires<\/span>\u00a0<\/span>destin\u00e9s<\/span>\u00a0aux\u00a0<\/span>entreprises<\/span>\u00a0<\/span>impliqu\u00e9es<\/span>\u00a0dans\u00a0<\/span>l\u2019expansion<\/span>\u00a0des\u00a0<\/span>\u00e9nergies<\/span>\u00a0<\/span>fossiles<\/span>\u00a0<\/span>ont<\/span>\u00a0<\/span>\u00e9t\u00e9<\/span>\u00a0<\/span>lev\u00e9s<\/span>\u00a0via des obligations\u00a0<\/span>d\u2019entreprise<\/span>. En\u00a0<\/span>facilitant<\/span>\u00a0les\u00a0<\/span>\u00e9missions<\/span>\u00a0<\/span>obligataires<\/span>, les\u00a0<\/span>banques<\/span>\u00a0<\/span>jouent<\/span>\u00a0un\u00a0<\/span>r\u00f4le<\/span>\u00a0crucial\u00a0<\/span>en<\/span>\u00a0<\/span>permettant<\/span>\u00a0aux\u00a0<\/span>entreprises<\/span>\u00a0<\/span>fossiles<\/span> de lever les <\/span>capitaux<\/span>\u00a0<\/span>n\u00e9cessaires<\/span>\u00a0pour\u00a0<\/span>poursuivre<\/span>\u00a0le\u00a0<\/span>d\u00e9veloppement<\/span>\u00a0de\u00a0<\/span>leurs<\/span>\u00a0<\/span>activit\u00e9s<\/span>. Les\u00a0<\/span>banques<\/span>\u00a0<\/span>europ\u00e9ennes<\/span>\u00a0ne font\u00a0<\/span>pas<\/span>\u00a0exception.<\/span><\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n<\/div>

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Les banques europ\u00e9ennes, grands soutiens de l\u2019expansion p\u00e9troli\u00e8re et gazi\u00e8re<\/h2><\/span>
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Reclaim Finance a analys\u00e9 la participation des 24 plus grandes banques europ\u00e9ennes aux obligations \u00e9mises par plus de 30 des plus grands d\u00e9veloppeurs p\u00e9troliers et gaziers (upstream et midstream) entre 2021 et 2025 (1). Dix-neuf de ces banques ont particip\u00e9 \u00e0 des \u00e9missions obligataires au cours de la p\u00e9riode analys\u00e9e. Elles ont \u00e9t\u00e9 impliqu\u00e9es dans 216 transactions, aidant certains des plus grands pollueurs mondiaux \u00e0 lever un total de 219 milliards d\u2019euros sur les march\u00e9s de capitaux.<\/p>\n

Depuis 2022, le nombre d\u2019obligations \u00e9mises avec la participation de banques europ\u00e9ennes a augment\u00e9 de mani\u00e8re constante et marqu\u00e9e. En 2025, les banques europ\u00e9ennes ont particip\u00e9 au plus grand nombre d\u2019\u00e9missions obligataires depuis 2021, contribuant \u00e0 lever 60 milliards d\u2019euros pour les entreprises analys\u00e9es. 2025 a ainsi constitu\u00e9 la deuxi\u00e8me ann\u00e9e la plus importante apr\u00e8s 2024 en termes de volume total de financement obligataire depuis 2021.<\/p>\n<\/div>

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Parmi les banques europ\u00e9ennes, Barclays a particip\u00e9 au plus grand nombre d\u2019\u00e9missions obligataires en 2025 (42), permettant aux principaux d\u00e9veloppeurs p\u00e9troliers et gaziers de lever un total de 32 milliards d\u2019euros sur le march\u00e9 obligataire. Parmi les entreprises b\u00e9n\u00e9ficiant du soutien de Barclays figure Energy Transfer, d\u00e9veloppeur du Dakota Access Pipeline (DAPL), projet controvers\u00e9 contre lequel se sont fortement mobilis\u00e9s la Standing Rock Sioux Tribe et de ses soutiens contre le pipeline, ainsi que des violences exerc\u00e9es \u00e0 leur encontre. Energy Transfer est \u00e0 l\u2019origine d\u2019une proc\u00e9dure-b\u00e2illon (SLAPP) contre Greenpeace, et le PDG de l\u2019entreprise, Kelcy Warren, a donn\u00e9 des millions de dollars \u00e0 toutes les campagnes \u00e9lectorales de Donald Trump (2).<\/p>\n

\u00c0 la suite de Barclays en termes de nombre d\u2019obligations et de volume de financements lev\u00e9s en 2025 figurent Deutsche Bank, BBVA, Santander et Standard Chartered. En 2024, Deutsche Bank, BBVA et Standard Chartered figuraient \u00e9galement parmi les cinq premi\u00e8res banques, aux c\u00f4t\u00e9s de Natixis du groupe Banque Populaire Caisse d\u2019Epargne (BPCE) et HSBC.<\/p>\n<\/div>

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Obligations :<\/span>\u00a0<\/span>l’angle<\/span>\u00a0mort des politiques\u00a0<\/span>climat<\/span>\u00a0des\u00a0<\/span>banques<\/span>\u00a0<\/span>europ\u00e9ennes<\/span><\/span>\u00a0<\/span><\/h2><\/span>
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Si la plupart des grandes banques europ\u00e9ennes se sont dot\u00e9es d\u2019objectifs cens\u00e9s r\u00e9duire leurs pr\u00eats aux entreprises p\u00e9troli\u00e8res et gazi\u00e8res (\u00ab objectifs d\u2019\u00e9missions financ\u00e9es \u00bb), seules trois \u2014 Standard Chartered, Barclays et HSBC \u2014 ont des objectifs couvrant \u00e9galement la facilitation des \u00e9missions d\u2019obligations et d\u2019actions pour ces entreprises. Barclays et HSBC regroupent leurs activit\u00e9s de pr\u00eat et de facilitation dans des objectifs combin\u00e9s. Standard Chartered a adopt\u00e9 une approche plus pertinente en s\u00e9parant ces objectifs, ce qui favorise la transparence et encourage la r\u00e9duction des deux formes de financement.<\/p>\n

Probl\u00e8me, la formule utilis\u00e9e pour calculer les \u00ab \u00e9missions facilit\u00e9es \u00bb est inadapt\u00e9e pour fixer des objectifs relatifs aux march\u00e9s de capitaux. En effet, elle n\u2019\u00e9tablit pas de lien direct entre l\u2019\u00e9volution des \u00e9missions facilit\u00e9es et celle des \u00e9missions r\u00e9elles des entreprises. Cette formule attribue les \u00e9missions des entreprises aux banques via une fraction divisant les \u00e9missions de l\u2019entreprise par sa valeur. Cela signifie que les \u00e9missions facilit\u00e9es d\u2019une banque diminuent lorsque la valeur des entreprises augmente, m\u00eame si les \u00e9missions r\u00e9elles restent constantes ou augmentent l\u00e9g\u00e8rement (3). La formule de calcul des \u00ab \u00e9missions financ\u00e9es \u00bb issues des pr\u00eats et investissements pr\u00e9sente le m\u00eame d\u00e9faut lorsqu\u2019elle est utilis\u00e9e pour fixer des objectifs (4).<\/p>\n<\/div>

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Des politiques d\u2019exclusion et objectifs de d\u00e9carbonation ambitieux n\u00e9cessaires<\/h2><\/span>
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En 2024, Cr\u00e9dit Agricole et BNP Paribas se\u00a0sont\u00a0engag\u00e9es\u00a0\u00e0 ne plus\u00a0participer\u00a0aux\u00a0\u00e9missions\u00a0obligataires\u00a0des\u00a0producteurs\u00a0de\u00a0p\u00e9trole\u00a0et de gaz<\/a><\/span>. BNP Paribas\u00a0n\u2019appara\u00eet\u00a0pas\u00a0<\/span>parmi les banques qui ont facilit\u00e9 les obligations<\/span>\u00a0\u00e9mises\u00a0en\u00a02025 par les\u00a0entreprises\u00a0analys\u00e9es,\u00a0ce\u00a0qui\u00a0semble\u00a0indiquer\u00a0le respect de\u00a0sa\u00a0politique. Cr\u00e9dit Agricole\u00a0appara\u00eet\u00a0en\u00a0revanche dans\u00a0plusieurs\u00a0\u00e9missions\u00a0obligataires\u00a0de 2025 par des\u00a0d\u00e9veloppeurs\u00a0midstream\u00a0(transport des \u00e9nergies),\u00a0dont\u00a0Energy Transfer,\u00a0illustrant\u00a0la\u00a0n\u00e9cessit\u00e9\u00a0d\u2019\u00e9tendre\u00a0cet\u00a0engagement\u00a0sur cette partie de la chaine de valeur\u00a0et en effet\u00a0de l’appliquer \u00e0 leurs activit\u00e9s de pr\u00eat direct afin de d\u00e9montrer la sinc\u00e9rit\u00e9 de leur engagement.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Si les engagements de BNP Paribas et de Cr\u00e9dit Agricole constituent un exemple \u00e0 suivre, toutes les banques doivent aller plus loin. Les projections de l\u2019Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie montrent que l\u2019ouverture de nouveaux champs p\u00e9troliers et gaziers est incompatible avec l\u2019objectif de 1,5 \u00b0C et que les besoins \u00e9nerg\u00e9tiques peuvent \u00eatre satisfaits sans ces nouveaux d\u00e9veloppements (5). Les banques doivent donc cesser tout soutien financier aux entreprises qui d\u00e9veloppent de nouveaux projets p\u00e9troliers et gaziers, y compris le gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9 (GNL), via les pr\u00eats et les activit\u00e9s de march\u00e9s de capitaux.<\/p>\n

En outre, les objectifs relatifs aux pr\u00eats comme aux march\u00e9s de capitaux devraient viser \u00e0 r\u00e9duire le volume de financement accord\u00e9 aux entreprises p\u00e9troli\u00e8res et gazi\u00e8res, et non leurs \u00e9missions financ\u00e9es ou facilit\u00e9es telles que g\u00e9n\u00e9ralement d\u00e9finies. \u00c0 ce jour, seules BNP Paribas, Cr\u00e9dit Agricole, Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale et ING ont adopt\u00e9 de tels objectifs de \u00ab volume de financement sectoriel de portefeuille \u00bb (SPFV), d\u00e9sormais limit\u00e9 \u00e0 la partie midstream de la chaine de valeur. Ces objectifs SPFV s\u2019appliquent actuellement uniquement \u00e0 l\u2019exposition de cr\u00e9dit des banques et seulement sur la partie upstream de la chaine de valeur. Ils doivent \u00e9galement \u00eatre appliqu\u00e9s aux activit\u00e9s de march\u00e9s de capitaux et l\u2019ensemble de la cha\u00eene de valeur.<\/p>\n

Comme le montre cette analyse, il est urgent que les banques traitent efficacement les \u00e9missions li\u00e9es \u00e0 la fois \u00e0 leurs activit\u00e9s de pr\u00eat et \u00e0 leurs activit\u00e9s de march\u00e9s de capitaux, y compris les obligations qu\u2019elles structurent pour les d\u00e9veloppeurs p\u00e9troliers et gaziers. Les objectifs SPFV devraient servir de mod\u00e8le pour r\u00e9duire le volume de financement accord\u00e9 aux entreprises p\u00e9troli\u00e8res et gazi\u00e8res via les march\u00e9s de capitaux, en compl\u00e9ment de politiques d\u2019exclusion financi\u00e8re pour ces d\u00e9veloppeurs sur l’ensemble de la cha\u00eene de valeur.<\/strong><\/p>\n<\/div><\/div><\/div>

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Notes :<\/h3><\/span>
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  1. Pour une liste d\u00e9taill\u00e9e et la m\u00e9thodologie des entreprises suivies, consulter le site\u00a0<\/span>No More\u00a0Toxic\u00a0Bonds<\/i><\/a><\/span>\u00a0de Reclaim Finance.<\/span>\u00a0<\/span><\/li>\n
  2. Greenpeace,\u00a0<\/span>A brief history of Kelcy Warren and Donald Trump<\/i><\/a><\/span>\u00a0[consult\u00e9\u00a0le 2.3.2026].<\/span>\u00a0<\/span><\/li>\n
  3. Reclaim Finance,\u00a0<\/span>Targetting\u00a0Net\u00a0Zero: The\u00a0need\u00a0to\u00a0redesign\u00a0bank\u00a0decarbonization\u00a0targets<\/i><\/a><\/span>,\u00a0septembre\u00a02024.<\/span>\u00a0<\/span><\/li>\n
  4. La\u00a0hausse\u00a0des\u00a0cours\u00a0des actions des\u00a0entreprises\u00a0p\u00e9troli\u00e8res\u00a0et\u00a0gazi\u00e8res\u00a0\u00e0 la suite de\u00a0l\u2019invasion\u00a0de\u00a0l\u2019Ukraine\u00a0par la Russie a\u00a0fortement\u00a0r\u00e9duit\u00a0les\u00a0\u00e9missions\u00a0financ\u00e9es\u00a0des\u00a0banques\u00a0dans\u00a0ce\u00a0secteur. Cela\u00a0leur\u00a0a\u00a0permis\u00a0d\u2019atteindre\u00a0d\u00e8s\u00a0le d\u00e9but des\u00a0ann\u00e9es\u00a02020\u00a0leurs\u00a0objectifs\u00a0de\u00a0r\u00e9duction\u00a0des\u00a0\u00e9missions\u00a0financ\u00e9es\u00a0\u00e0 horizon 2030 (g\u00e9n\u00e9ralement\u00a0des\u00a0baisses\u00a0de 25 \u00e0 50 %), sans\u00a0r\u00e9duction\u00a0notable des\u00a0financements\u00a0accord\u00e9s\u00a0aux\u00a0entreprises\u00a0p\u00e9troli\u00e8res\u00a0et\u00a0gazi\u00e8res.<\/span>\u00a0<\/span><\/li>\n
  5. IEA,\u00a0<\/span>World Energy Outlook 2025<\/a><\/span>\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ol>\n<\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>

    lire aussi<\/h2><\/div>
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