{"id":39530,"date":"2026-04-21T00:01:25","date_gmt":"2026-04-20T22:01:25","guid":{"rendered":"https:\/\/reclaimfinance.org\/site\/?p=39530"},"modified":"2026-04-16T14:48:20","modified_gmt":"2026-04-16T12:48:20","slug":"epargne-salariale-vega-is-numero-deux-du-marche-mais-leader-de-lexposition-fossile","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/reclaimfinance.org\/site\/2026\/04\/21\/epargne-salariale-vega-is-numero-deux-du-marche-mais-leader-de-lexposition-fossile\/","title":{"rendered":"\u00c9pargne salariale : Vega IS, num\u00e9ro deux du march\u00e9 mais leader de l\u2019exposition fossile"},"content":{"rendered":"

Alors que Vega IS, filiale du groupe Banque Populaire Caisse d\u2019Epargne, conna\u00eet une croissance rapide et g\u00e8re d\u00e9sormais l\u2019\u00e9pargne salariale d\u2019un salari\u00e9 sur cinq en France, sa strat\u00e9gie d\u2019investissement soul\u00e8ve de s\u00e9rieuses questions. L\u2019analyse de Reclaim Finance montre que ses fonds sont fortement expos\u00e9s aux entreprises d\u00e9veloppant de nouveaux projets fossiles, notamment via des gestionnaires d\u00e9l\u00e9gu\u00e9s comme BlackRock qui figure parmi leurs principaux soutiens.<\/p>\n<\/div>

Reclaim Finance a pass\u00e9 au crible 107 fonds d\u2019\u00e9pargne salariale g\u00e9r\u00e9s par les trois principaux acteurs du march\u00e9 en France : Amundi (groupe Cr\u00e9dit Agricole)<\/u><\/a>, Vega IS (groupe BPCE (1)) et BNP Paribas Asset Management (groupe BNP Paribas). \u00c0 eux seuls, ces gestionnaires d\u2019actifs repr\u00e9sentent 80 % des 230 milliards d\u2019euros d\u2019encours de l\u2019\u00e9pargne salariale en France (2). L\u2019\u00e9tude compl\u00e8te et la m\u00e9thodologie utilis\u00e9e sont disponibles \u00e0 la fin de cet article. <\/span><\/p>\n

Cette \u00e9tude r\u00e9v\u00e8le l\u2019exposition croissante des fonds d\u2019\u00e9pargne salariale de Vega IS \u00e0 des entreprises d\u00e9veloppant de nouveaux projets fossiles, due \u00e0 une politique d\u2019investissement permissive et au recours \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s de gestion externes aux pratiques nocives pour le climat. <\/span><\/p>\n<\/div>

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Vega IS : l\u2019affili\u00e9 d\u00e9di\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9pargne salariale et \u00e0 la client\u00e8le fortun\u00e9e du groupe BPCE<\/h2><\/span>
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Avec des encours en forte croissance, pass\u00e9s de 18 milliards d\u2019euros fin 2024 \u00e0 85 milliards d\u2019euros d\u00e9but 2026 (3), Vega IS s\u2019impose comme l\u2019\u00e9toile montante de la galaxie BPCE. Initialement gestionnaire d\u2019actifs d\u00e9di\u00e9 \u00e0 la client\u00e8le fortun\u00e9e, il a repris la gestion des encours de Natixis Inter\u00e9pargne et g\u00e8re d\u00e9sormais l\u2019\u00e9pargne salariale d\u2019un salari\u00e9 sur cinq en France.<\/p>\n

Ses fonds d\u2019\u00e9pargne salariale reposent sur une strat\u00e9gie en multigestion, c\u2019est-\u00e0-dire qu\u2019ils investissent dans plusieurs fonds, g\u00e9r\u00e9s \u00e0 la fois par des affili\u00e9s de BPCE et par d\u2019autres soci\u00e9t\u00e9s de gestion. Pour garantir aux \u00e9pargnants des crit\u00e8res d\u2019investissement responsable minimum, Vega IS a pour objectif de faire converger les fonds vers un cahier des charges commun (4).<\/p>\n

L\u2019analyse de Reclaim Finance montre cependant que les crit\u00e8res d\u2019exclusion employ\u00e9s sont tr\u00e8s insuffisants : les entreprises du charbon sont partiellement exclues, mais aucune exclusion ne concerne les soci\u00e9t\u00e9s p\u00e9troli\u00e8res et gazi\u00e8res (5).<\/p>\n

Ces insuffisances exposent directement les fonds d\u2019\u00e9pargne salariale g\u00e9r\u00e9s par Vega IS \u00e0 des entreprises d\u00e9veloppant de nouveaux projets fossiles, qu\u2019il s\u2019agisse du charbon comme Glencore, de nouveaux champs p\u00e9troliers et gaziers comme TotalEnergies ou du transport du gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9 comme KKR & Co, autant de projets incompatibles avec la trajectoire de +1,5 \u00b0C.<\/span><\/p>\n<\/div>

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Des fonds d\u2019\u00e9pargne salariale et gestionnaires d\u2019actifs d\u00e9l\u00e9gu\u00e9s qui soutiennent l\u2019expansion fossile<\/h2><\/span>
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D\u2019apr\u00e8s notre analyse, 8 fonds d\u2019\u00e9pargne salariale sur 10 g\u00e9r\u00e9s par Vega IS investissent dans au moins une entreprise d\u00e9veloppant de nouveaux projets fossiles. L\u2019exposition de ses fonds aux d\u00e9veloppeurs fossiles est ainsi beaucoup plus \u00e9lev\u00e9e que celle des fonds de BNP Paribas AM (41 %) et, dans une moindre mesure, que celle d\u2019Amundi (75 %). Par ailleurs, alors que depuis 2024 la part des fonds d\u2019\u00e9pargne salariale expos\u00e9s aux entreprises d\u00e9veloppant de nouveaux projets fossiles recule chez BNP Paribas Asset Management et chez Amundi, cette part continue stagne chez Vega IS (passant de 78% \u00e0 79%).<\/p>\n

Autre point pr\u00e9occupant : 50 % de l\u2019exposition aux d\u00e9veloppeurs fossiles des fonds de Vega IS ne provient ni de fonds g\u00e9r\u00e9s par Vega IS ou par des soci\u00e9t\u00e9s affili\u00e9es \u00e0 BPCE, mais de fonds g\u00e9r\u00e9s par BlackRock, gestionnaire d\u2019actifs am\u00e9ricain.<\/p>\n

Or, BlackRock est \u00e9pingl\u00e9 par de nombreuses associations en raison de son soutien accru \u00e0 l\u2019expansion fossile et son lobbying pour affaiblir les r\u00e9glementations en mati\u00e8re de finance durable. L\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re, le premier fonds d\u2019investissement au monde a quitt\u00e9 l\u2019alliance des investisseurs pour la neutralit\u00e9 carbone et augment\u00e9 son soutien financier aux entreprises d\u00e9veloppant de nouveaux projets fossiles (6).<\/p>\n

Alors que de nombreux employeurs consid\u00e8rent l\u2019\u00e9pargne salariale comme un outil de fid\u00e9lisation des salari\u00e9\u00b7es (7), la mobilisation croissante autour des impacts environnementaux et soci\u00e9taux de cette \u00e9pargne pousse d\u00e9sormais certaines directions \u00e0 r\u00e9examiner leur choix de gestionnaire (8). Pour accompagner ces d\u00e9marches, Reclaim Finance, aux c\u00f4t\u00e9s du WWF et d\u2019Oxfam, a \u00e9labor\u00e9 une grille de crit\u00e8res ESG permettant d\u2019\u00e9valuer les pratiques des gestionnaires d\u2019actifs et d\u2019orienter les entreprises vers les acteurs les plus responsables (9).<\/p>\n<\/div>

Vega IS contredit ses propres engagements climatiques en investissant, sans condition, l\u2019\u00e9pargne salariale dans des entreprises d\u00e9veloppant de nouveaux projets de p\u00e9trole et de gaz, et en s\u2019associant \u00e0 des acteurs comme BlackRock. Interpeller Vega IS sur son soutien \u00e0 l\u2019expansion fossile ou se tourner vers un gestionnaire d\u2019\u00e9pargne salariale qui prend de r\u00e9elles mesures pour lutter contre l\u2019expansion fossile constitue un moyen pour les entreprises d\u2019agir sur les pratiques du secteur financier, tout en fid\u00e9lisant leurs salari\u00e9s. <\/strong><\/p>\n<\/div>

Lire la note <\/span><\/a><\/div><\/div><\/div>
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Notes :<\/h3><\/span>
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  1. Natixis IM est la branche de gestion d\u2019actifs et Natixis Wealth Management est la branche de gestion de fortune du groupe BPCE (pour Banque Populaire et Caisse d\u2019Epargne). Ces deux entit\u00e9s d\u00e9tiennent respectivement \u00e0 hauteur de 51% et 49% Vega IS. <\/span><\/li>\n
  2. AFG, <\/span>Statistiques sur les actifs d\u2019\u00e9pargne salariale et d\u2019\u00e9pargne retraite \u00e0 fin juin 2025<\/a><\/span>, 2025<\/span><\/li>\n
  3. Les Echos, <\/span>Julien N\u00e8gre devient directeur g\u00e9n\u00e9ral de Natixis Inter\u00e9pargne<\/span><\/a><\/span>, 2026<\/span><\/li>\n
  4. Funds Magazine, <\/span>Vega Investment Solutions : cap vers les 100 Md\u20ac d\u2019encours<\/span><\/a><\/span>, 2025<\/span><\/li>\n
  5. Vega IS, <\/span>Politique d\u2019exclusion<\/span><\/a><\/span>, 2025
    \n<\/span>L\u2019analyse des politiques sectorielles de Vega IS est \u00e0 retrouver sur les outils de Reclaim Finance : <\/span>    Coal Policy Tracker<\/span><\/a><\/span> et <\/span>Oil Gas Policy Tracker<\/span><\/a><\/span>. Plus de d\u00e9tails sur la note d\u2019analyse. <\/span><\/li>\n
  6. Comme le r\u00e9v\u00e8le <\/span>une enqu\u00eate<\/span><\/a><\/span> en 2021, Blackrock \u00e9tend d\u00e9sormais son influence aux politiques climatiques de l\u2019Union Europ\u00e9enne. En 2025, le gestionnaire d\u2019actifs <\/span>a notamment fait pression lors de la r\u00e9vision de la SFDR<\/span><\/a><\/span> pour s\u2019opposer aux exclusions notamment fossiles propos\u00e9s par la Commission. D\u00e9but janvier 2025, BlackRock a quitt\u00e9 l\u2019initiative Net Zero Asset Managers. Par ailleurs, BlackRock a investi au moins <\/span>2,8 milliards de dollars<\/span><\/a><\/span> dans les obligations r\u00e9centes \u00e9mises par des d\u00e9veloppeurs fossiles entre 2024 et 2025, en forte hausse par rapport \u00e0 la p\u00e9riode 2023 – 2024.<\/span><\/li>\n
  7. Amundi a fait l\u2019objet de plusieurs mobilisations<\/u><\/a> concernant l\u2019investissement de l\u2019\u00e9pargne salariale confi\u00e9e dans des entreprises du secteur fossile. Par ailleurs, Amundi et BNP Paribas AM ont fait l\u2019objet de plusieurs interpellations de la part de groupements syndicaux<\/u><\/a> concernant leurs investissements dans une entreprise d\u2019armement israelienne. Une mobilisation fructueuse puisque les deux gestionnaires d\u2019actifs ont \u00e9t\u00e9 \u00e9cart\u00e9s de l\u2019appel d\u2019offre de STMicroelectronics<\/u><\/a>. L\u2019Humanit\u00e9, <\/span>STMicroelectronics : pour g\u00e9rer l\u2019\u00e9pargne salariale, mobilisation payante contre BNP Paribas et Amundi pour leur implication dans le g\u00e9nocide \u00e0 Gaza<\/span><\/a><\/span>, 2025
    \n<\/span>Sud Solidaires,     Palestine : campagne de d\u00e9sinvestissement lanc\u00e9e par SUD-Rail<\/a>, 2025<\/li>\n
  8. Natixis Interepargne, <\/span>Solidarit\u00e9, s\u00e9curit\u00e9 financi\u00e8re, durabilit\u00e9 : l\u2019\u00e9pargne salariale et retraite, une r\u00e9ponse aux enjeux de notre soci\u00e9t\u00e9 ?<\/span><\/a><\/span>, 2026<\/span><\/li>\n
  9. Reclaim Finance, WWF et Oxfam, Grille de crit\u00e8res ESG \u00e0 destination des entreprises pour l\u2019\u00e9valuation des gestionnaires d\u2019actifs<\/a><\/span><\/li>\n<\/ol>\n<\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>

    lire aussi<\/h2><\/div>
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