Alors qu\u2019Amundi est depuis deux ans interpell\u00e9 par des salari\u00e9s qui refusent de voir leur \u00e9pargne contribuer \u00e0 l\u2019aggravation du d\u00e9r\u00e8glement climatique, le num\u00e9ro un de la gestion d\u2019actifs en Europe fait la sourde oreille. Encore 75% de ses fonds d\u2019\u00e9pargne salariale investissent dans au moins une entreprise qui d\u00e9veloppe de nouveaux projets fossiles. Une position qui interroge alors qu\u2019un de ses principaux concurrents, BNP Paribas AM, prend des mesures pour r\u00e9orienter l\u2019\u00e9pargne de ses clients hors de ces entreprises.<\/p>\n<\/div>
Reclaim Finance a pass\u00e9 au crible 107 fonds d\u2019\u00e9pargne salariale g\u00e9r\u00e9s par les trois principaux acteurs du march\u00e9 en France : Amundi (groupe Cr\u00e9dit Agricole), Vega IS<\/u><\/a> (groupe Banque Populaire Caisse d\u2019Epargne) et BNP Paribas Asset Management (groupe BNP Paribas). \u00c0 eux seuls, ces gestionnaires d\u2019actifs repr\u00e9sentent 80 % des 230 milliards d\u2019euros d\u2019encours de l\u2019\u00e9pargne salariale en France (1). L\u2019\u00e9tude compl\u00e8te et la m\u00e9thodologie utilis\u00e9e sont disponibles \u00e0 la fin de cet article.<\/p>\n Cette \u00e9tude r\u00e9v\u00e8le les trajectoires divergentes prises par Amundi et BNP Paribas Asset Management, avec des cons\u00e9quences concr\u00e8tes pour les fonds d\u2019\u00e9pargne salariale qu\u2019ils g\u00e8rent.<\/span><\/p>\n<\/div> En mai 2024, les banques BNP Paribas et Cr\u00e9dit Agricole ont toutes deux annonc\u00e9 qu\u2019elles cesseraient de jouer un r\u00f4le de facilitateur dans l\u2019\u00e9mission d\u2019obligations pour les entreprises op\u00e9rant dans l\u2019extraction et la production de p\u00e9trole et de gaz.<\/u><\/a> Une d\u00e9cision significative, alors qu\u2019environ 40 % des soutiens financiers \u00e0 l\u2019expansion fossile se font via ces titres de dette (2).<\/p>\n Apr\u00e8s cette annonce, les filiales de gestion d\u2019actifs des deux groupes ont pourtant suivi des strat\u00e9gies oppos\u00e9es. D\u2019un c\u00f4t\u00e9, BNP Paribas Asset Management a choisi de s\u2019aligner avec cette d\u00e9cision en s\u2019engageant \u00e0 ne plus investir dans les nouvelles obligations \u00e9mises par ces entreprises fossiles.<\/u><\/a> De l\u2019autre, Amundi a pris la direction inverse, augmentant ses investissements dans ces nouvelles obligations fossiles, passant de 130 millions de dollars \u00e0 340 millions de dollars d\u2019obligations r\u00e9cemment \u00e9mises entre 2024 et 2025.<\/u><\/a> Une d\u00e9cision qui va \u00e0 rebours de la science climatique, qui souligne la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019arr\u00eater le d\u00e9veloppement de nouveaux projets fossiles afin de limiter le r\u00e9chauffement plan\u00e9taire au plus proche de +1,5 \u00b0C (3).<\/p>\n<\/div> Deux choix strat\u00e9giques qui peuvent sembler techniques, mais dont les cons\u00e9quences pour les \u00e9pargnants salari\u00e9s sont tr\u00e8s concr\u00e8tes. Si notre analyse montre que 4 fonds d\u2019\u00e9pargne salariale sur 10 g\u00e9r\u00e9s par BNP Paribas Asset Management investissent encore dans au moins une entreprise qui d\u00e9veloppe de nouveaux projets fossiles, cette proportion est presque deux fois sup\u00e9rieure chez Amundi (75 %).<\/p>\n La diff\u00e9rence est encore plus nette lorsqu\u2019on se concentre sur les obligations \u00e9mises par les entreprises d\u00e9veloppant de nouveaux champs p\u00e9troliers et gaziers : aucun fonds d\u2019\u00e9pargne salariale de BNP Paribas Asset Management n\u2019y est expos\u00e9, tandis que 15 % des fonds d\u2019Amundi continuent d\u2019y investir.<\/p>\n<\/div> En 2024, Amundi a pour la premi\u00e8re fois \u00e9t\u00e9 interpell\u00e9 par un collectif de 1 200 salari\u00e9s d\u2019Alstom, Orange, Ubisoft et d\u2019une vingtaine d\u2019autres entreprises (4). Dans une lettre ouverte, ils appelaient le gestionnaire d\u2019actifs \u00e0 cesser d\u2019investir dans les entreprises fossiles dont les activit\u00e9s aggravent le d\u00e9r\u00e8glement climatique, et \u00e0 utiliser son pouvoir d\u2019actionnaire pour sanctionner les strat\u00e9gies de Shell, BP et TotalEnergies. Ces demandes ont \u00e9t\u00e9 renouvel\u00e9es en 2025 par des repr\u00e9sentants du personnel et des collectifs de salari\u00e9s de 12 entreprises, dont Orange, Alstom, Bouygues et Google, \u00e0 l\u2019occasion de l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale d\u2019Amundi (5).<\/p>\n Chez STMicroelectronics, ce sont les investissements d\u2019Amundi dans une entreprise d\u2019armement qui ont suscit\u00e9 des r\u00e9actions (6). Une mobilisation syndicale a port\u00e9 ses fruits : Amundi a finalement \u00e9t\u00e9 \u00e9cart\u00e9 du vote visant \u00e0 d\u00e9signer le gestionnaire de l\u2019\u00e9pargne salariale des salari\u00e9s du groupe. \u00c0 la SNCF, des discussions sont en cours sur le m\u00eame sujet : le syndicat SUD a interpell\u00e9 la direction afin qu\u2019elle cesse toute collaboration avec Amundi, qui g\u00e8re actuellement le plan \u00e9pargne groupe (7).<\/p>\n Alors que de nombreux employeurs consid\u00e8rent l\u2019\u00e9pargne salariale comme un outil de fid\u00e9lisation des salari\u00e9\u00b7es (8), la mobilisation croissante autour des impacts environnementaux et soci\u00e9taux de cette \u00e9pargne pousse d\u00e9sormais certaines directions \u00e0 r\u00e9examiner leur choix de gestionnaire. Pour accompagner ces d\u00e9marches, Reclaim Finance, aux c\u00f4t\u00e9s du WWF et d\u2019Oxfam, a \u00e9labor\u00e9 une grille de crit\u00e8res ESG permettant d\u2019\u00e9valuer les pratiques des gestionnaires d\u2019actifs et d\u2019orienter les entreprises vers les acteurs les plus responsables (9).<\/p>\n Les gestionnaires d\u2019actifs qui tardent \u00e0 prendre la mesure de l\u2019urgence climatique, comme Amundi, pourraient \u00eatre de plus en plus contraints de rendre des comptes aux entreprises clientes et \u00e0 leurs salari\u00e9s. En choisissant des acteurs qui prennent de r\u00e9elles mesures pour lutter contre l\u2019expansion fossile, les entreprises disposent d\u2019un levier concret pour agir sur les pratiques du secteur financier tout en fid\u00e9lisant leurs salari\u00e9s.<\/strong><\/p>\n<\/div>Un engagement, deux trajectoires oppos\u00e9es<\/h2><\/span>
![](\"https:\/\/reclaimfinance.org\/site\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/Copy-of-Nombre-dUC-analysees-exposees-aux-developpeurs-de-charbon-metallurgique-1.png\" "\\"Copy")
<\/span><\/div>Une strat\u00e9gie qui pourrait s\u2019av\u00e9rer perdante pour Amundi<\/h2><\/span>