D’importants changements sont en cours au sein de la Banque centrale européenne (BCE), avec le départ prématuré de sa présidente, Christine Lagarde, qui quittera ses fonctions en février 2027. Les départs de deux autres membres de son directoire, Isabel Schnabel et Philip Lane, sont également attendus en janvier et en mai 2027, potentiellement suivis par celui de Frank Elderson si l’un des remplaçants choisis est lui aussi néerlandais (1).
Ces changements ne devraient pas remettre en cause le virage écologique amorcé par la BCE ces dernières années. En effet, les banques centrales du monde entier s’accordent sur le fait que le changement climatique et la dégradation de la nature ont des conséquences directes sur la stabilité des prix et la stabilité financière, deux dimensions essentielles du mandat de la BCE (2). Cependant, les nominations à venir pourraient toutefois influencer l’ampleur des mesures que prendra le prochain directoire sur ces questions.
Des paroles aux actes
Sous les mandats de Christine Lagarde, Isabel Schnabel et Philip Lane, la BCE a considérablement développé ses travaux sur le changement climatique et la dégradation de la biodiversité.
Cette évolution repose sur de nombreuses études montrant que le changement climatique et la dégradation de la nature constituent des menaces urgentes et directes pour la stabilité des prix et la stabilité financière (3). Les événements climatiques extrêmes, tels que les vagues de chaleur, les sécheresses et les inondations, ont de sévères conséquences humaines et économiques. Les changements progressifs des températures mondiales et la dégradation des écosystèmes ont également des répercussions sur l’économie et contribuent à la hausse des prix à l’échelle mondiale.
Cela a conduit la BCE à mettre en œuvre des mesures concrètes. Durant la période d’assouplissement quantitative, elle a par exemple privilégié, dans ses achats d’actifs, les obligations d’entreprises associées à de plus faibles émissions de carbone (4).
Par ailleurs, la BCE a également reconnu que la dépendance de l’Union européenne aux énergies fossiles constituait une source majeure d’instabilité des prix. Elle a ainsi rappelé que la transition énergétique était essentielle pour protéger l’économie et les citoyens européens, et qu’il était nécessaire de l’accélérer (5).
La présidente Christine Lagarde a joué un rôle important dans la mise en œuvre de ces changements, avec le soutien des autres membres du directoire ainsi que de plusieurs gouverneurs de banques centrales nationales (6).
Un horizon marqué par l’instabilité
Les nouveaux membres du directoire de la BCE seront nommés pour un mandat de huit ans. Durant cette période, ils devront faire face à l’impact économique croissant du changement climatique et de la dégradation de l’environnement, deux phénomènes qui devraient s’intensifier.
En effet, les experts s’accordent sur le fait que le réchauffement climatique fera passer les températures, au moins temporairement, au-delà du seuil de 1,5 °C (7), ce qui aura de graves conséquences pour l’Europe, qui est le continent où le réchauffement est le plus rapide.
Les écosystèmes essentiels et les services indispensables qu’ils rendent à nos sociétés et à nos économies sont eux aussi menacés (8). Les inquiétudes grandissent quant aux conséquences économiques de phénomènes tels que la raréfaction de l’eau, le déclin des pollinisateurs et la déforestation.
De plus, la dépendance de l’Europe aux énergies fossiles continuera de compliquer la mission de la BCE de contenir l’inflation, tandis qu’une hausse des taux d’intérêt risquerait de ralentir la transition énergétique (9).
Le prochain directoire devra donc se pencher sur la manière de soutenir la transition énergétique et de renforcer la capacité de l’Europe à résister aux chocs énergétiques, tout en faisant face aux fluctuations des prix des énergies fossiles. Des outils tels les taux d’intérêt différenciés pourraient apporter une solution à cette situation délicate (10).
La voie à suivre pour une économie plus durable
Les nombreuses recherches menées par la BCE ces dernières années montrent que le changement climatique, la dégradation de la nature et la dépendance aux énergies fossiles continueront d’avoir des conséquences importantes sur la stabilité financière et la stabilité des prix dans les années à venir.
Pour relever ces défis, la future présidence et les nouveaux membres du directoire pourront s’appuyer sur les avancées portées par le précédent directoire.
Ils devront toutefois aller plus loin et renforcer l’action de la BCE sur ces questions. Tout manquement à cet égard pourrait exposer l’économie européenne et ses citoyens à des risques considérables, empêchant ainsi la BCE de remplir pleinement son mandat.
